20240519-国泰期货-硅铁_需求好转_震荡趋稳_锰硅_成本支撑仍存_波动加剧_10页_1mb

硅铁与锰硅市场分析总结

核心内容概述

2024年5月19日发布的市场分析报告，聚焦于硅铁和锰硅（双硅）的供需变化、价格波动及投资建议。报告指出，近期双硅市场呈现震荡走势，硅铁小幅上涨，锰硅则出现明显回调，市场看涨情绪有所降温。供需方面，供给端因主产区利润改善而小幅回升，需求端则因钢厂复产带动铁合金消耗增加，库存持续去化，供需格局有所改善。但需警惕终端用钢需求进入淡季及合金价格偏高对钢厂采购意愿的抑制。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 硅铁2406合约：本周震荡上行，收于7,322元/吨，周环比上涨178元/吨，成交与持仓均有所增加。
• 锰硅2409合约：本周大幅回调，收于8,318元/吨，周环比下跌468元/吨，成交增加但持仓大幅减少。

2. 供需情况分析

• 供应端：
  • 硅铁产量环比上升3.0%，开工率提升1.70%。
  • 锰硅产量环比上升6.5%，开工率提升4.53%。
  • 双硅产量均处于低位回升阶段，但整体仍处于较低水平。
• 需求端：
  • 下游钢厂铁水产量小幅回升，高炉开工率维持在81.5%。
  • 粗钢产量也出现小幅增长，表明钢厂复产趋势仍在持续。
• 库存情况：
  • 硅铁库存较半个月前减少3,340吨，锰硅库存减少88,500吨，去库趋势明显。
• 利润表现：
  • 硅铁盘面与现货利润均有所扩张。
  • 锰硅盘面利润下降，但现货利润有所改善。

3. 原料价格影响

• 硅铁原料：
  • 硅石价格高位平稳，兰炭价格稳定。
• 锰硅原料：
  • 锰矿和富锰渣价格维持高位，澳矿发运问题未解决，进一步支撑锰矿价格。
  • 冶金焦价格提涨搁浅，焦炭市场存在降价预期。

关键信息

1. 价格表现

• 硅铁：现货价格7,300~7,400元/吨，较上周上涨100~250元/吨。
• 锰硅：现货价格内蒙地区为7950元/吨，广西地区为8000元/吨，价格波动较大。

2. 期现价差

• 硅铁2406合约与内蒙现货价差为-472元/吨，较前一周收窄78元/吨。
• 锰硅2409合约与内蒙现货价差为-368元/吨，较前一周扩大618元/吨。

3. 月间价差

• 硅铁2405-2406价差为-164元/吨，较前一周收窄154元/吨。
• 锰硅2405-2406价差为-46元/吨，较前一周收窄6元/吨。

4. 双硅价差

• 硅铁-锰硅现货价差为-1,100元/吨，较前一周收窄50元/吨。
• 硅铁2405-锰硅2405价差为-1,086元/吨，较前一周扩大544元/吨。
• 硅铁2406-锰硅2406价差为-968元/吨，较前一周扩大692元/吨。

投资建议

1. 短期走势：双硅市场波动较大，硅铁震荡上行，锰硅回调明显，市场看涨情绪降温。
2. 中长期趋势：
   • 供给端：双硅产量低位回升，但整体仍处低位，需关注主产区复产情况。
   • 需求端：钢厂复产带动铁合金需求，库存去化趋势持续，但钢厂利润偏低，警惕淡季需求回落。
   • 成本端：锰矿价格高位运行，兰炭价格回升，焦炭或有降价预期，成本支撑仍存。
3. 风险提示：
   • 终端用钢需求进入淡季，可能影响钢厂采购意愿。
   • 锰矿供给问题未解决，价格高位运行，可能对锰硅价格形成支撑。
   • 需关注后续双硅复产情况及需求持续性。

结论

综合来看，硅铁与锰硅市场本周呈现震荡走势，供给端有所改善，需求端持续复产带动库存去化，但整体供需格局仍偏紧，且钢厂利润有限。成本端支撑较强，尤其锰矿价格维持高位，但市场看涨情绪已有所降温。后期走势需密切关注锰矿供给情况、钢厂需求持续性以及双硅复产节奏，以判断价格是否具备进一步上涨动力。