20240610-国泰期货-硅铁_控能耗预期分歧_估值下修_锰硅_情绪趋稳_高位宽幅震荡_10页_1mb

硅铁与锰硅市场分析总结

核心内容概述

2024年6月10日发布的报告对硅铁与锰硅（双硅）的市场走势、供需情况、库存变化及投资建议进行了详细分析。报告指出，双硅本周在商品普跌情绪影响下震荡回调，但供应端存在回升预期，而下游需求疲软，成本支撑有所减弱。

一、市场回顾及价格表现

1.1 期现走势回顾

• 硅铁2409合约：本周大幅回调，收于7,302元/吨，周环比下跌806元/吨。成交量为272,436手，持仓量为268,574手，环比减少89,304手。
• 锰硅2409合约：本周宽幅震荡，收于8,522元/吨，周环比下跌862元/吨。成交量为550,133手，持仓量为422,712手，环比减少155,829手。

1.2 价差变动

• 期现价差：
  • 硅铁基差为-302元/吨，较前一周上涨256元/吨。
  • 锰硅基差为-372元/吨，较前一周上涨362元/吨。
• 月间价差：
  • 硅铁2406-2407价差为-208元/吨，较前一周下跌42元/吨。
  • 锰硅2406-2407价差为-20元/吨，较前一周上涨58元/吨。
• 双硅价差：
  • 硅铁2406-锰硅2406价差为-1,274元/吨，较前一周上涨-16元/吨。
  • 硅铁2407-锰硅2407价差为-1,086元/吨，较前一周上涨84元/吨。
  • 硅铁现货-锰硅现货价差为-1,150元/吨，较前一周上涨-50元/吨。

二、供需情况分析

2.1 供应情况

• 硅铁：
  • 本周产量为10.95万吨，环比增加0.26万吨（+2.4%）。
  • 周开工率为37.71%，环比上升3.49%。
• 锰硅：
  • 本周产量为206,220吨，环比增加9,625吨（+4.9%）。
  • 周开工率为52.75%，环比上升1.23%。

2.2 需求情况

• 下游钢厂铁水产量不及预期，247家钢铁企业高炉开工率为81.5%，环比下降0.15%。
• 高炉日均铁水产量为235.75万吨，环比减少0.08万吨。
• 淡季用钢需求不足，合金高价格抑制终端需求增长。

2.3 库存情况

• 硅铁：截至6月7日，全国60家样本企业库存为49,490吨，较半个月前减少1,110吨。
• 锰硅：截至6月7日，全国63家样本企业库存为114,300吨，较半个月前减少45,200吨。

2.4 利润情况

• 硅铁：
  • 盘面利润为1185元/吨，环比下降800元/吨。
  • 现货利润为883元/吨，环比下降544元/吨。
• 锰硅：
  • 盘面利润为582.39元/吨，环比下降752.5元/吨。
  • 现货利润为210.39元/吨，环比下降390.5元/吨。

2.5 原料价格

• 硅铁：
  • 硅石价格高位平稳，兰炭第四轮提涨落地。
• 锰硅：
  • 锰矿和富锰渣价格高位松动，冶金焦价格维持稳定。
• 电价：铁合金区域电价维持稳定。

三、总结及投资建议

3.1 核心观点

• 双硅本周受商品普跌情绪影响，震荡回调，估值下修。
• 供应端：尽管节能降碳政策强化了市场对能耗的担忧，但行业利润改善和年初低产量表明后期供应有望回升。
• 需求端：库存降至历史中位水平，但去库速度缓慢，淡季用钢需求不足，合金高价格限制了终端需求增长空间。
• 成本支撑：兰炭价格稳定，锰矿供应缺口预期减弱，高位价格出现松动，为双硅价格提供一定的下行空间。

3.2 投资建议

• 硅铁与锰硅：短期震荡偏弱，中期需关注政策执行、锰矿供应恢复及下游需求变化。
• 关注点：
  • 各地能耗约束政策的具体细则及执行情况。
  • 锰矿供应是否能够有效恢复。
  • 下游钢材需求的边际变化。

四、关键信息

• 硅铁：产量回升，开工率上升，但利润下滑。
• 锰硅：产量明显增加，但库存去化缓慢，利润大幅下滑。
• 成本支撑：兰炭稳价，锰矿供应缺口缓解，价格松动。
• 市场情绪：商品普跌背景下，双硅情绪趋稳，但走势仍不确定。

五、风险提示

• 市场存在不确定性，需密切关注政策变化及供需动态。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不保证收益，不承担亏损责任。

六、免责声明

• 本报告基于公开信息整理，不保证信息的准确性或完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。

七、分析师声明

• 报告内容独立、客观、公正，反映分析师的设想与分析方法。
• 不代表公司立场，仅作为市场参考。