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福耀玻璃2022年业绩总结

核心内容概述

福耀玻璃于2023年3月20日公布了2022年全年业绩，整体表现亮眼，实现了营收与利润的同步增长。公司全年收入达到人民币280.99亿元，同比增长19.05%；归母净利润为人民币47.56亿元，同比增长51.16%；每股收益为1.82元，同比增长47.97%。尽管毛利率同比略微下降2.22个百分点至32.73%，但公司通过优化产品结构和提升高附加值产品占比，成功推动了净利润的显著增长。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 总收入：280.99亿元，同比增长19.05%
• 毛利：91.98亿元，同比增长11.48%
• 归母净利润：47.56亿元，同比增长51.16%
• 每股收益：1.82元，同比增长47.97%

2. 海外市场拓展成效显著

• 美国市场：汽车玻璃及浮法玻璃业务营收达6.77亿美元，同比增长12%
• 美国市场策略：公司计划在2023年投入3亿美元用于产能建设，并推出新能源相关产品，如大天幕天窗、隔音玻璃等
• 本地化认可度提升：美国汽车厂商对福耀产品的认可度增强，未来盈利能力有望稳步提升

3. 产品结构持续优化

• 高附加值产品（ASP）占比提升：从2021年的38.8%提升至2022年的45%，增幅达6.2%
• ASP单价上涨：产品单价上升超过10%
• 重点产品：全景天幕天窗、带摄像头IDS玻璃、HUD玻璃、钢化边窗等产品占比显著提高

4. 铝饰条业务协同发展

• 德国铝饰条业务：2022年营收达1.2亿欧元，预计2023年增长20%
• 国内铝饰条业务：在福清与长春建设产能，录得收入2.8亿元人民币
• 未来预期：预计未来五年铝饰条业务市占率将达到33%

5. 外部环境影响

• 供应链压力：俄乌冲突导致天然气价格上涨，影响毛利约1.49个百分点
• 原材料成本：纯碱价格高涨，影响毛利约0.65个百分点
• 整体影响：两项共计影响毛利2.14个百分点，但公司仍实现营收与利润增长

关键信息

投资建议

• 公司产品结构持续优化，预计2023年业绩保持向好
• 2023-2025年一致性预期PE分别为15.13、12.44、10.63
• 推荐投资者长期关注公司表现

风险提示

• 下游汽车产销不及预期
• 纯碱或天然气价格上涨
• 高附加值产品渗透率不及预期
• 铝饰条业务业绩不及预期
• 汇率波动超预期

公司财务数据

• 现价（2023-3-20）：33.5港元
• 总市值：87,426.29百万港元
• 流通市值：20,326.46百万港元
• 总股本：2,609.74百万股
• 流通股本：606.76百万股
• 12个月低/高：32.2/39.9港元
• 平均成交（百万港元）：78.68

主要股东

• 曹德旺：15.90%
• 河仁慈善基金：6.50%
• JPMorgan Chase & Co.：3.17%
• Schroders PLC：1.16%
• 曹晖：0.46%

投资评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率为15%以上
• 增持：预期未来6个月投资收益率为5%至15%
• 中性：预期未来6个月投资收益率为-5%至5%
• 减持：预期未来6个月投资收益率为-5%至-15%
• 卖出：预期未来6个月投资收益率为-15%以下

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