20230828-首创证券-稳健医疗-300888.SZ-公司简评报告_消费品业务增长稳健_医疗业务回归常态化_3页_429kb

报告核心是针对稳健医疗公司（股票代码300888）2023年中报的分析和投资建议。公司发布财报显示，1H2023营收同比下降177%，净利润大幅下滑。医疗业务受感染防护品拖累，收入下降；消费品业务增长稳健，尤其门店和电商渠道。毛利率上升，但净利率下降。分析师维持“买入”评级，调整了盈利预测，并提示了消费和医疗风险。

• 核心业绩：2023年上半年，公司营收4267亿元（-177%），归母净利润682亿元（-2366%），医疗业务整体下滑，消费品业务同比增长111%。
• 医疗业务：收入降333%，感染防护品受疫情影响最大；分渠道看，国内医院和电商收入下降，C端业务复苏。
• 消费品业务：增长104%，成人服饰等产品亮眼；门店和电商渠道表现好，盈利能力恢复。
• 财务和成本：毛利率升26个百分点至515%，费用增加，尤其销售费率上扬；净利率降9个百分点。
• 投资建议：维持“买入”评级，上调2023年盈利预测至267亿元，PE为9倍；下调2024和2025年预测，对应PE14和12倍。
• 风险：消费复苏缓慢、海外通胀、原材料波动等。