> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶周报总结 ## 核心内容概述 本周橡胶市场在多重因素影响下呈现复杂走势，整体处于**季节性弱势与长周期利好并存**的状态。报告指出，**厄尔尼诺现象显著强化**，对全球橡胶产量形成持续扰动，市场出现**大跌机会**，建议投资者**逢低布局远月多头**。同时，**短期操作可考虑91反套套利策略**，以应对当前供应压力。 ## 主要观点 ### 1. 市场运行逻辑 - **供应端**：新割季逐步放量，但厄尔尼诺持续影响全球产区产量，中长期减产预期支撑市场底部。 - **需求端**：轮胎开工率整体下降，但全钢胎开工环比提升，外需受秘鲁、欧亚反倾销政策压制。 - **库存端**：国内天然胶库存持续去库但幅度收窄，丁二烯库存下降，整体库存水平偏低。 - **估值端**：国内橡胶加工亏损、泰标胶出口利润倒挂，RU盘面估值已处于合理低位。 ### 2. 操作建议 - **短期策略**：利用供应压力进行**91反套**操作。 - **长期策略**：站在**气候减产逻辑**基础上，**逢低布局2701/2705远月多头**。 ### 3. 风险提示 - **美联储政策变动**：可能影响市场流动性与资金流向。 - **厄尔尼诺演化**：若持续强化，可能进一步压制供应。 - **终端需求不及预期**：影响市场走势。 - **美伊地缘政治**：可能扰动原油价格，间接影响橡胶成本。 ## 关键信息 ### 供应端分析 - **ANRPC成员国5月产量**：75.4万吨，同比降2.8%，主要受东南亚和南亚干旱天气影响。 - **1-5月累计产量**：351.8万吨，同比降1.7%。 - **国内天然胶产量**：2026年7月为10.5万吨，环比略有增长。 - **进口情况**：1-6月天然胶+合成胶进口同比下滑3.5%，中国进口标胶同比降13.5%，但混合胶进口同比微增1.2%。 - **海南天气**：预计下半年热带气旋、暴雨和高温灾害风险增加，需做好防灾减灾工作。 - **丁二烯价格**：周内快速回升，江苏丁二烯周五报价10375元/吨，周涨幅达14.6%。 ### 需求端分析 - **轮胎开工**：半钢开工整体下降，全钢开工环比提升。 - **库存变化**：全钢产成品库存天数维持高位，半钢库存天数下降。 - **消费量**：2026年7月天然胶消费量为62.0万吨，环比略有增长。 ### 库存情况 - **天然胶社会总库存**：120.3万吨，环比下降1.1万吨。 - **深色胶库存**：82.7万吨，环比下降0.9万吨。 - **浅色胶库存**：38.3万吨，环比下降0.2万吨。 - **丁二烯港库**：快速下降，BR库存回归合理水平。 ### 价格与利润 - **胶水、杯胶价格**：周内呈现反季节性偏强走势。 - **天然胶与泰标胶**：仍处于亏损状态，反映市场对成本端压力的担忧。 - **价差变化**：天然胶-合成胶盘面价差走弱，显示市场对合成胶需求的预期上升。 ## 数据图表追踪 - **价格走势**：胶水、杯胶价格偏强，RU估值合理，丁二烯价格快速回升。 - **库存变化**：天然胶社库持续去库，丁二烯港库下降，BR库存合理。 - **产量与进口**：ANRPC成员国产量下滑，中国进口量同比下降，反映全球供应紧张。 - **需求与开工**：轮胎开工率分化，全钢胎开工环比提升，半钢胎库存下降。 ## 总结 本周橡胶市场在厄尔尼诺影响、供应压力、需求分化及地缘政治等多重因素交织下，呈现震荡走势。短期内建议关注**91反套**套利机会，中长期则可结合**气候减产逻辑**布局**远月多头**。投资者需密切留意**美联储政策、厄尔尼诺演变、终端需求变化**及**地缘政治风险**，以制定更稳健的投资策略。 --- **免责声明**：本报告内容仅供参考，不构成对所述期货操作的依据。报告信息来源于公开资料，国联期货对其准确性和完整性不作任何保证。投资者应谨慎参考，自行判断风险。