20260718-广发期货-油脂期货周报_34页_3mb

油脂期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月18日国内三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）的市场表现及影响因素，结合国际供需变化、天气情况、政策调整及市场情绪等，为投资者提供市场策略建议。

主要观点

豆油

• 国际动态：CBOT豆油价格走高并创六周新高，主要受生物燃料需求回暖（6月可再生柴油产量大幅增加）及美国对巴西牛油加征关税推动。
• 国内情况：国内豆油库存降至八个月低位，基本面支撑强劲，但12月合约涨幅较大，存在技术性回调压力。
• 市场策略：短期豆油以区间震荡对待，关注12月合约的抛压。

棕榈油

• 国际动态：BMD毛棕榈油在4600令吉附近震荡，等待下周基本面数据指引。
• 国内情况：大商所棕榈油同步整理，外盘走强则连棕有望冲击9500元阻力，外盘走弱则下探至9200元支撑。
• 基本面：马来产量放缓、出口改善提供支撑，但库存持续累积压制走势。
• 市场策略：关注棕榈油91反套的性价比，等待方向突破。

菜油

• 国际动态：CBOT豆油上涨带动国内菜油走强，但国内菜油供应偏紧格局依旧。
• 国内情况：郑油9月合约上涨至日线上轨10070元附近，展开滞涨回调走势。
• 市场策略：短期菜油以区间震荡对待，关注现货库存低位及强基差对价格的影响。

关键信息

供应情况

• 美豆采购：7月船期采购980万吨（100%），8月船期755.4万吨（95.62%），9月船期495万吨（66%），10月船期264万吨（27.79%）。
• 巴西大豆采购：2027年2月船期采购171.6万吨（19.07%），3月船期528万吨（42.24%），4月船期297万吨（25.83%）。

库存情况

• 国内豆油库存：截至2026年第28周末为127.49万吨，环比增加6.08%。
• 沿海豆油库存：113.63万吨，环比增加6.06%。
• 国内棕榈油库存：数据未直接提供，但提到国内棕榈油横盘行情临近尾声。

基差情况

• 豆油基差：主要港口对应9月合约的基差报价在100-270元之间。
• 棕榈油基差：主要港口价格维持在9132-9322元之间，月度下跌298-638元。
• 菜油基差：港口三级油现货报每吨10090-10490元，内陆报价每吨10400-10800元。

市场影响因素

厄尔尼诺现象

• 厄尔尼诺现象在过去一个月显著增强，中、东赤道太平洋海表温度异常区域面积扩大，异常值超过+1.0°C。
• 预计厄尔尼诺将持续至2027年初，10月至12月出现强厄尔尼诺的概率为81%。

生物燃料需求

• 美国环保署提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，2027年为244.6亿加仑。
• 若豆油投料占比提升至40%，预计2026年豆油需求达832万吨，较2024年增加232万吨。

降雨预测

• 美国大豆产区：未来15天降雨预测显示部分区域可能影响产量。
• 巴西大豆产区：6月交货压榨利润显示市场对巴西大豆供应的担忧。
• 加拿大菜籽产区：高温天气扰动产量，支撑菜油价格。
• 阿根廷大豆产区：降雨预测对大豆供应和压榨产生影响。

主要图表与数据

• 豆油、棕榈油、菜油价格走势：显示三者价格分化趋势。
• CRB商品指数、美国十年期国债收益率、库欣原油库存：反映宏观市场情绪。
• 厄尔尼诺监测图：显示海面温度异常及大气环流变化。
• 豆油、棕榈油、菜油主力合约价差：用于判断市场趋势及套利机会。
• 采购进度、出口数据、库存数据：提供供需分析依据。

市场策略建议

1. 单边策略：

   • 豆油：短期区间震荡对待，关注12月合约的抛压。
   • 棕榈油：等待方向突破，关注91反套的性价比。
   • 菜油：短期以区间震荡对待，关注现货库存及基差变化。

2. 套利策略：

   • 关注棕榈油91反套，结合外盘走势判断国内走势。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在波动风险，投资者需谨慎对待。
• 原料供应、天气变化及政策调整可能对市场产生重大影响。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

公司信息

• 公司名称：广发期货有限公司
• 研究机构：广发期货有限公司研究所
• 投资咨询资格：证监许可【2011】1292号
• 联系信息：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼；电话：020-88800000；网址：www.gfqh.com.cn

免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成所述品种买卖的出价或询价。
• 报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性与完整性。
• 投资者据此投资，风险自担。