> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶专题报告总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年泰国橡胶市场受厄尔尼诺现象影响的情况，并对橡胶价格走势进行了展望。报告指出，尽管厄尔尼诺现象曾引发市场对橡胶减产的预期，但5月泰国产区的大量降雨打破了这一预期，使得橡胶价格可能面临回调。同时，报告对橡胶价格的未来走势进行了预测，并结合市场供需和政策因素给出了投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 厄尔尼诺对橡胶的影响 - 2026年4月18日出现“140年最强厄尔尼诺”现象，市场预期将导致橡胶减产。 - 厄尔尼诺通常对农产品价格有上涨影响，尤其是天然橡胶、棕榈油、白糖和咖啡。 - 由于厄尔尼诺的影响，RU（橡胶）和NR（天然橡胶）价格曾出现明显上涨。 ### 2. 5月泰国天气实际情况 - 2026年5月11日至25日期间，泰国南部出现大量降雨，特别是宋卡地区降雨量达400-450mm，打破干旱预期。 - 大量降雨对割胶有影响，但影响主要集中在雨季（8-12月），上半年影响较小。 - 5月降雨导致市场预期出现修正，价格可能出现回撤。 ### 3. 胶水与杯胶价差变化 - 2026年4月，泰国胶水杯胶价差处于高位，达22.90泰铢/公斤，显示原料紧张。 - 5月上旬，价差回落至14-18泰铢/公斤的季节性正常区间。 - 胶水价格保持坚挺，杯胶价格上涨，表明工厂有补库行为，为潜在利多。 ### 4. 历史厄尔尼诺影响分析 - 2016年和2024年厄尔尼诺事件对橡胶产量影响较小，分别减产约3.73万吨和2-2.5万吨。 - 2026年厄尔尼诺的实际影响仍需进一步观察。 --- ## 关键信息 ### 1. 2026年5月泰国橡胶产量数据（单位：千吨） | 月份 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------| | 1月 | 543.2 | 522.5 | 445.3 | 504.4 | 462.9 | 338.1 | 378.9 | 540.6 | 520.6 | 518.2 | 543.7 | | 2月 | 870.8 | 843.3 | 758.7 | 958.0 | 945.3 | 739.4 | 789.5 | 905.9 | 874.1 | 859.7 | 908.4 | | 3月 | 1130.5 | 1100.6 | 1013.0 | 1227.3 | 1167.2 | 1095.8 | 1226.5 | 1067.6 | 1026.1 | 1001.0 | 1079.6 | | 4月 | 1333.6 | 1304.9 | 1223.9 | 1662.9 | 1632.3 | 1350.3 | 1506.8 | 1178.3 | 1132.5 | 1111.1 | 1211.9 | | 5月 | 1616.0 | 1583.4 | 1521.6 | 2040.4 | 1851.8 | 1713.4 | 1823.9 | 1467.5 | 1415.9 | 1394.6 | 1475.0 | ### 2. 胶水与杯胶价差变化 | 日期 | 胶水价（泰铢/公斤） | 杯胶价（泰铢/公斤） | 价差（泰铢/公斤） | |------------|---------------------|---------------------|-------------------| | 2026年5月27日 | 82.30 | 68.50 | 13.80 | | 2026年5月7日 | 84.00 | 68.70 | 15.30 | | 2026年4月10日 | 84.00 | 61.10 | 22.90 | ### 3. 市场供需分析 - **需求方面**：终端市场需求较弱，轮胎库存消化缓慢，外需预期边际偏弱。 - **供应方面**：供应预期小幅增加，港口库存由累库转为去库。 - **政策因素**：中国政策的利多预期持续存在，可能对橡胶价格形成支撑。 --- ## 胶价走势展望 ### 1. 2026年上半年 - 胶价整体表现强于季节性走势，处于强势震荡状态。 - 一二季度胶价易跌难涨，但实际表现偏强。 - 建议关注买NR空RU对冲套利策略，相对稳健。 ### 2. 2026年下半年 - 进入三季度，橡胶价格将进入季节性上涨周期。 - 若叠加厄尔尼诺供应扰动和需求的利多预期，可择机布局多单。 --- ## 投资建议与风险提示 - **投资建议**：关注三季度的季节性上涨机会，结合供应扰动和需求改善布局多单。 - **风险提示**：宏观不确定性增加，美联储宽松预期减弱，可能对橡胶价格产生下行压力。 - **建议策略**：建议投资者根据自身风险偏好和财务状况，独立评估交易策略，并咨询专业顾问。 --- ## 免责声明 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。 - 五矿期货有限公司不承担因报告信息导致的任何损失责任。 - 本报告不构成投资建议，仅用于交流参考。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系电话**：400-888-5398 - **公司网址**：www.wkqh.cn