> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶周报总结 ## 核心内容 2026年8月15日发布的橡胶周报，由国联期货研究所提供，主要分析了天然橡胶（RU）和丁苯橡胶（BR）的市场走势，同时关注了供应端、需求端以及库存变化等因素。报告强调了厄尔尼诺现象对橡胶市场的影响，并提出了相应的投资策略。 ## 主要观点 ### 市场趋势与策略 - **厄尔尼诺现象显著强化**：长期来看，厄尔尼诺可能对全球橡胶产量造成持续影响，形成中长期减产预期，为市场提供底部支撑。 - **短期策略**：当前市场呈现季节性弱势与长周期利好并存的格局，建议关注近月的结构性机会。 - **中长期策略**：逢大跌买入远月合约（如2701、2705），并站在气候减产逻辑角度布局远期多头。 ### 供应端分析 - **东南亚产区产量下降**：6月份ANRPC成员国月度产量为93.8万吨，同比减少3.4%；1-6月累计产量为447.3万吨，同比减少1.7%。 - **天气影响**：海南省气象局预计下半年热带气旋、暴雨和高温灾害将略重于常年，极端天气风险上升，需关注其对橡胶生产的影响。 - **进口情况**：中国1-6月天然橡胶进口同比微增，但未纳入非洲建交国零关税清单，导致进口增量有限。 - **丁二烯供应**：丁二烯港口库存处于高位但环比下降，周内价格反弹，江苏丁二烯周五价格为11125元/吨，周涨幅达5.7%。 ### 需求端分析 - **轮胎行业需求疲软**：轮胎周度开工率环比大致持平，但外需受欧盟对华轮胎反倾销政策压制，整体需求偏弱。 - **库存表现**：半钢轮胎产成品库存天数仍为需求弱项，全钢轮胎库存天数相对稳定。 ### 库存与估值 - **天然橡胶库存**：天然橡胶社会总库存为115.7万吨，环比下降1.2万吨，仍处于去库阶段。 - **丁苯橡胶库存**：丁苯+顺丁库存合计高位，但环比下降，需关注其正套机会。 - **估值合理**：RU盘面估值已处于合理低位，加工亏损和泰标胶出口利润倒挂进一步支撑其低位。 ## 关键信息 ### 供应端 - 东南亚橡胶产量持续承压，厄尔尼诺对全球产区影响明显。 - 丁二烯港口库存高位，但周内价格反弹，显示市场信心有所恢复。 - 中国进口标胶同比减少10%，混合胶进口数量同比微降0.3%，进口增量有限。 ### 需求端 - 轮胎行业开工率维持平稳，但外需受政策压制，需求仍偏弱。 - 半钢轮胎库存天数为需求疲软的主要表现。 ### 库存与市场 - 天然橡胶社会库存持续去库，预计8月继续去库，9月可能重新累库。 - NR库存偏低，正套机会值得关注。 - 丁苯+顺丁库存合计高位，但环比下降，可能为市场提供支撑。 ### 风险提示 - 美联储政策变动可能影响市场情绪。 - 厄尔尼诺演化趋势需持续跟踪。 - 终端需求不及预期可能对市场形成压力。 - 美伊地缘政治扰动可能影响原油价格，进而影响橡胶成本。 ## 图表与数据 - **泰国原料价格**：同比较强，显示供应端压力有所缓解。 - **RU估值**：已处于合理低位，具备一定投资价值。 - **NR基差**：周内大致稳定，市场对近月合约的预期未明显波动。 - **丁二烯价格**：周内反弹，价格走势积极。 - **天然橡胶平衡表**：8月供需差为-0.7万吨，预计9月供需差将转为正值，库存可能回升。 ## 结论 报告综合分析了橡胶市场的多空因素，指出当前市场处于季节性弱势与长周期利好并存的状态。短期可关注近月的结构性机会，中长期则建议逢大跌买入远月合约。供应端受厄尔尼诺影响，产量预期下降，支撑市场底部。需求端整体偏弱，需警惕终端需求不及预期的风险。库存方面，天然橡胶仍处去库阶段，丁二烯库存高位但价格反弹，提示市场可能进入阶段性调整。投资者应结合气候、政策及地缘风险，灵活调整操作策略。