20230417-西南证券-长春高新-000661.SZ-金赛药业略有下滑_疫苗板块恢复增长_4页_1mb

长春高新2023年一季报总结分析

公司整体表现

• 公司2023年一季报显示，营业收入同比下降66%至278亿元，归属于母公司净利润同比下降247%至86亿元，主要受疫情影响及基数影响。
• 子公司金赛药业收入略降，主要由于疫情影响导致新患增长率放缓和基数较高；百克生物收入同比增长302%，净利润增长6%。

子公司分析

• 金赛药业：受疫情影响，营收和利润下滑；但获批自产聚乙二醇重组人生长激素，有助于原材料成本优化。
• 百克生物：疫苗业务增长强劲，带状疱疹疫苗值得期待；毛利率高达85.9%，但股份支付费用影响利润。
• 地产和中成药业务基本平稳，公司计划剥离地产板块以聚焦生物医药主业，提升资源配置效率。

盈利预测与投资建议

• 预计2023–2025年EPS分别为14.76元、18.52元、23.38元，对应动态PE分别为11倍、9倍、7倍。
• 维持“买入”评级，目标价未更新。

风险提示

• 销售下滑风险，且研发进度可能不及预期，会影响公司未来发展。