汽车行业月报：复苏进行时，未来尤可期-20211112-渤海证券-18页_953kb

汽车行业月报总结

核心内容

2021年11月12日发布的汽车行业月报，分析了当前汽车行业的整体走势、新能源汽车及智能汽车的发展情况，并提出了相应的投资策略。整体来看，汽车行业在经历芯片短缺等挑战后，正逐步复苏，新能源汽车和智能汽车板块表现尤为突出。

主要观点

1. 行业走势与估值

• 行业表现：2021年10月14日至11月10日，沪深300指数下跌2.41%，而SW汽车板块上涨7.08%，跑赢大盘9.48个百分点。
• 估值情况：截至2021年11月10日，SW汽车行业TTM市盈率为33倍，相对于沪深300的估值溢价率升至169.25%。其中，乘用车板块市盈率为41倍，零部件板块为27倍。
• 复苏预期：分析师认为三季度是行业拐点，预计年底两月乘用车产销将保持较快增长，明年销量有望同比转正，全年增长预期较强。

2. 汽车销量分析

• 整体销量：10月汽车销量为233.3万辆，同比下降9.4%，但环比增长12.8%，延续复苏趋势。
• 乘用车表现：10月乘用车销量200.7万辆，同比下降5.0%，环比增长14.6%。其中，轿车和SUV销量环比分别增长18.4%和9.9%。
• 自主品牌表现：自主乘用车销量达95.2万辆，同比增长9.2%，环比增长16%，市场份额提升至47.5%，累计份额达43.79%。
• 新能源汽车销量：10月新能源汽车销量38.3万辆，同比增长134.9%，环比增长7.2%，再创新高。新能源乘用车销量36.6万辆，渗透率持续提升。

3. 库存与价格走势

• 库存情况：10月末整车库存为69.40万辆，环比下降7.59%；经销商库存深度系数为1.29，连续五个月低于1.5警戒线，仍处于低位。
• 价格走势：9月乘用车均价为16.41万元，同环比分别上涨0.70万元和下降0.50万元。终端优惠额度持续收窄，预计未来在补库背景下将有所波动。

4. 成本分析

• 原材料价格：10月开始主要原材料价格回落，如钢材、铝、铜等，成本压力有望缓解。
• 油价与玻璃：原油价格持续走高，浮法玻璃价格自9月初高点后持续回落。

5. 新能源汽车产业链

• 动力电池装车量：10月动力电池装车量为15.42GWH，同比增长162.79%，LFP电池占比达54.70%，呈现增长趋势。
• 产业链前景：新能源汽车产业链高景气度持续，预计年底销量将冲高，全年有望突破300万辆。同时，全球市场（中国、欧洲、美国）将持续快速发展。

关键信息

1. 投资策略建议

• 整车板块：推荐上汽集团、广汽集团、长安汽车，以及优质零部件标的华域汽车、精锻科技。
• 新能源汽车：
  • 供应链绑定：建议关注绑定特斯拉、大众等国际车企及造车新势力的公司，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、中鼎股份、银轮股份、文灿股份。
  • 电池龙头供应链：关注进入宁德时代、弗迪电池、LG化学等供应链的企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份。
  • 自主车企：建议关注比亚迪、宇通客车等在技术提升和竞争中脱颖而出的自主车企。
• 智能汽车：
  • 华为产业链：建议关注长安汽车、广汽集团、北汽蓝谷等。
  • 传感器与智能座舱：建议关注科博达、德赛西威、星宇股份、保隆科技、拓普集团等。

2. 风险提示

• 政策波动风险
• 芯片短缺风险
• 汽车产销复苏不及预期
• 新能源汽车产销不及预期
• 原材料涨价及汇率风险
• 限电限产风险
• 全球疫情控制不及预期

总结

当前汽车行业正处于复苏阶段，特别是新能源汽车和智能汽车板块表现亮眼。芯片供应边际改善、原材料价格回落及政策支持推动了行业回暖。自主品牌在销量和市场份额上持续提升，而新能源汽车销量有望突破300万辆，产业链高景气度持续。投资建议聚焦于优质自主、合资品牌及零部件供应商，重点关注供应链绑定与技术提升。风险方面需警惕政策、芯片供应、原材料价格及疫情等不确定性因素。