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12月车市良好收尾，2021年有望保持复苏态势

核心内容概览

2021年1月17日发布的汽车行业月报指出，2020年12月汽车市场表现良好，销量和股价均实现增长，显示行业持续回暖。新能源汽车和智能汽车板块表现尤为突出，成为投资重点。同时，政策支持和市场需求推动行业复苏，但原材料成本上涨、芯片短缺等风险仍需关注。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 2020年12月汽车销量：283.1万辆，同比增长6.4%，连续第9个月正增长。
• 2020年累计销量：2531.1万辆，降幅收窄至1.9%，显示需求改善。
• 乘用车销量：12月237.5万辆，同比增长7.2%；2020年累计销量2017.8万辆，降幅收窄至6.0%。
• 商用车销量：12月45.6万辆，同比增长2.4%；2020年累计销量513.3万辆，同比增长18.7%。
• 重卡销量：12月11.0万辆，同比增长18.8%；全年销量161.7万辆，同比增长37.7%。
• 新能源汽车销量：12月24.8万辆，同比增长49.5%，连续第6个月正增长，刷新同期历史记录。
• 行业估值：截至2021年1月15日，TTM市盈率为31倍，相比沪深300溢价率提升至91.48%。其中乘用车板块估值最高，为42倍。

2. 市场结构变化

• 各品牌销量与市场份额：
  • 自主品牌：12月销量同比增长11.6%，市场份额达43.1%，环比/同比分别上升1.7/1.1个百分点。
  • 日系：市场份额21.9%，环比/同比分别上升0.3/3.1个百分点。
  • 德系：市场份额下滑至18.6%，环比/同比分别下降4.1/5.1个百分点。
  • 美系：销量增长最快，增速达70.1%，市场份额提升至11.1%。
• 价格走势：
  • 11月整体乘用车均价为15.25万元，同比/环比上涨8500/700元。
  • 高端车型销量占比提升，带动均价上涨；低价车型销量下降，如宝骏730、宝骏RM-5。
  • 终端优惠额度维持稳定，预计仍将处于较高水平。

3. 政策支持与市场动态

• 中央政策：
  • 增加号牌指标投放，开展汽车下乡和以旧换新。
  • 促进自动驾驶和智能网联汽车技术发展。
  • 推动氢燃料电池汽车产业链发展。
  • 新能源汽车购置补贴退坡20%，但地方政策继续支持。
• 地方政策：
  • 广东、江西、北京、云南、天津、安徽、温州、厦门、金华、深圳等地均出台支持新能源汽车、智能汽车及基础设施建设的政策。
  • 包括购置补贴、充电设施建设补贴、税收优惠、通行便利等。

4. 成本压力与供应链

• 主要原材料价格波动：钢材、铝、铜、天然橡胶等价格持续上涨，成本压力加大。
• 芯片短缺：对汽车生产造成一定影响，预计未来可能引发芯片涨价。
• 供应链布局：推荐关注绑定特斯拉、大众、造车新势力等优质车企供应链的零部件企业，如拓普集团、旭升股份、宁德时代、先导智能、璞泰来、恩捷股份等。

5. 新车上市

• 2020年12月至今发布新车型：6款，包括2款纯电动汽车和4款传统燃油车。
• 车型分布：以A级和B级为主，SUV占一半，价格区间差异大，体现车企对不同消费群体的覆盖策略。

投资策略

1. 乘用车板块

• 推荐关注：吉利、长城、长安等优质自主品牌及日系、德系品牌产业链。
• 重点标的：上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）、华域汽车（600741）、新坐标（603040）。

2. 新能源汽车板块

• 国内：以特斯拉为代表的造车新势力、合资品牌及优质自主车企在“爆款”车型推动下，预计销量快速增长。
• 国际市场：欧洲和美国新能源汽车市场预期向好，国际车企新车型量产将提升性价比。
• 重点标的：拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、岱美股份（603730）、富奥股份（000030）、比亚迪（002594）、宇通客车（600066）。

3. 智能汽车板块

• 趋势加速：华为、蔚来、智己、百度与吉利等企业推动智能电动化趋势，整车电子电气架构升级。
• 推荐标的：德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、拓普集团（601689）。

风险提示

• 政策推出低于预期；
• 汽车产销回暖不及预期；
• 全球新冠肺炎疫情控制不及预期；
• 汽车芯片供应短缺风险；
• 新能源汽车产销不及预期；
• 原材料涨价及汇率风险；
• 中美经贸摩擦风险。

总结

2020年12月，中国汽车市场表现良好，销量和股价均实现增长，反映出行业复苏态势。新能源汽车和智能汽车板块表现尤为亮眼，政策支持、技术进步和市场需求共同推动行业增长。尽管存在原材料涨价、芯片短缺等风险，但整体来看，2021年汽车市场有望继续保持复苏。建议重点关注优质自主品牌及供应链企业，同时关注新能源与智能汽车的持续发展机会。