汽车行业月报：车市延续复苏，关注绩优股-20210411-渤海证券-24页_932kb

车市延续复苏，关注绩优股

核心内容概述

2021年3月10日至4月9日期间，汽车及零部件板块整体上涨1.68%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。其中，乘用车上涨0.89%，汽车零部件上涨2.33%，汽车经销服务上涨6.30%。行业估值方面，整体TTM市盈率为27倍，较沪深300有83.42%的溢价。整体来看，汽车行业呈现复苏态势，但部分细分领域如商用车表现不佳。

主要观点

行情回顾

• 汽车及零部件板块表现优于大盘。
• 乘用车子行业表现相对平稳，而汽车经销服务表现突出。
• 个股中，兴民智通、小康股份、永茂泰、福田汽车、ST电能涨幅较大；精锻科技、宇通客车、金固股份、东睦股份、新坐标跌幅较大。

销量分析

• 3月汽车销量252.6万辆，同比19年增长0.24%。
• 乘用车销量同比19年下降7.20%，但零售销量基本持平。
• SUV销量同比增长1.06%，新能源乘用车销量同比增长75%，表现亮眼。
• 重卡销量同比19年增长54.6%，连续12个月刷新同期记录。

库存分析

• 汽车厂商库存为88.2万辆，环比下降7.4%。
• 经销商库存系数为1.54，接近警戒线，同比和环比分别下降42.5%和8.3%。
• 库存压力下降主要由芯片短缺和部分车企谨慎压库导致。

价格走势

• 2月乘用车整体均价为15.51万元，同比上涨5900元，环比下降1500元。
• A0级和A级车型均价同比和环比均上涨，C级车型均价同比上涨，环比下降。
• 终端优惠保持相对稳定，预计未来将有所波动。

成本分析

• 主要原材料价格高位波动，钢材、铝、铜、天然橡胶等价格持续上涨。
• 原材料价格或将继续高位震荡，对汽车制造企业构成成本压力。

政策梳理

• 中央政策支持汽车消费和新能源汽车发展，包括稳定增加汽车消费、取消对二手车交易不合理限制、开展新能源汽车下乡等。
• 地方政策支持新能源汽车及其配套设施建设，如充电桩、换电站、氢能产业等。
• 上海车展将推出更多新车型，推动市场复苏。

关键信息

新车上市

• 2021年3月至今，共有16家厂商发布20款新上市车型，涵盖纯电、混动、燃油车。
• 新车型以A级和B级为主，价格区间广泛，从2.98万元到108.88万元。

投资策略

• 整车板块：推荐关注吉利、长城、长安等优质自主品牌及日系德系品牌产业链，如上汽集团、长安汽车、广汽集团。
• 零部件板块：推荐关注华域汽车、新坐标等优质标的。
• 新能源汽车板块：推荐关注绑定国际车企及造车新势力供应链的公司，如拓普集团、旭升股份、宁德时代等。
• 智能汽车板块：推荐关注车联网相关企业，如德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技、拓普集团。

风险提示

• 政策推出低于预期。
• 汽车产销回暖不及预期。
• 全球新冠肺炎疫情控制不及预期。
• 汽车芯片供应短缺。
• 新能源汽车产销不及预期。
• 原材料涨价及汇率风险。
• 中美经贸摩擦风险。

总结

汽车行业整体呈现复苏趋势，政策支持和新车发布是推动市场回暖的重要因素。尽管存在成本压力和芯片短缺等挑战，但随着政策的持续出台和市场需求的增加，未来汽车板块有望进一步增长。投资者应关注业绩超预期的个股及优质供应链企业，以把握行业复苏带来的投资机会。