2015-01-04-中证指数-中证债券估值与指数月报-2014年12月_18页_1mb

2014年12月中证债券市场月度回顾

宏观经济

2014年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月回落0.2个百分点，显示经济下行压力。央行公开市场操作全月净投放资金350亿元，资金价格显著上行，银行间和交易回购利率波动剧烈。资金面呈现上松下紧态势，经济基本面依然对债券市场形成支撑。

利率债市场

债券市场收益率宽幅震荡，月度整体上行。国债1年期收益率上涨约22个基点至3.26%，国开债收益率曲线全线上移，信用利差总体收窄。评级越高信用利差扩张较小，利率债指数涨跌不一，金融债表现较弱。

信用债市场

信用债收益率普遍上行，各评级品种收益率涨幅超过30个基点。AA品种收益率涨幅最大，AAA高等级品种抗跌性较好。信用利差总体增加，较长期限中期票据和企业债跌幅较大。

中证债券估值与指数

12月债券现券成交规模达4.35万亿元，创月度新高。债券估值净价均值下跌0.83元，期限越长跌幅越大。可转债表现优异，估值净价均值上涨约17元。中证全债指数月度涨幅-0.18%，中证转债指数上涨27.39%，信用等级和期限分类指数显示中高等级信用债抗跌性较强。

展望

2015年1月，经济低迷继续支撑债市基本面。资金面可能缓解，短端收益率下行机会存在，央行政策暂无降息降准预期。债市将继续震荡，曲线形态陡峭化概率较大。