20240827-天风证券-老板电器-002508.SZ-地产拖累经营_名气品牌高增_3页_744kb

老板电器2024半年报核心摘要

2024年上半年，公司面临行业大幅下滑的压力：营收同比降41.6%，归母净利润降84.8%。主要原因为厨电需求受地产竣工降幅扩大影响明显，油烟机、燃气灶等主品类均有显著下滑，零售额同比下滑23%，零售量仅微增。

毛利率同比下降2.4个百分点至47.3%，主要受原材料压力及业务结构性变化影响。费用端控制成效显著，24Q2销售费用率降低1.2个百分点。尽管利润下滑，公司仍保持分红政策，拟每10股派5元，约47亿元，约占净利润比例62%。

公司积极拓展子品牌名气业务，收入增长403%，净利润实现倍增。新品类洗碗机有较大成长空间，工程渠道带动增长，稳步推进AI在烹饪领域应用。

展望未来，预计24-26年归母净利润将为170/189/212亿元(前值195/219/244亿元)，对应市盈率从102倍降至81倍。维持“买入”评级，认为公司龙头地位稳固，优质经营能力仍具市场竞争力。