20221218-国信期货-贵金属周报_美联储会议落地存预期差_贵金属等待逢低买入机会_39页_1mb

美联储会议落地存预期差与贵金属市场分析

核心内容概览

2022年12月18日发布的《国信期货贵金属周报》对近期贵金属市场进行了全面分析，指出在美联储12月会议及美国CPI数据发布后，贵金属价格出现冲高回落，短期内维持震荡态势，缺乏进一步上行动力。然而，长期来看，随着美国经济增长压力显现及通胀回落，贵金属上涨趋势逐渐明朗，白银因工业需求和低库存受到更多支撑。

主要观点

• 美联储政策预期：12月会议加息放缓至50bp，成为紧缩斜率的拐点，但整体仍偏鹰派。终端利率继续上调，2023年暂无降息计划，经济预测显示通胀回落更慢、失业率更高、GDP增速更低。鲍威尔强调薪资是通胀关注重点，市场需等待更多衰退信号和就业市场走弱迹象。
• CPI数据趋势：11月美国CPI同比7.1%，环比0.1%，确认通胀回落趋势。分项数据表明商品通胀已好转，但核心服务通胀仍高企，尤其薪资上涨对通胀影响显著。
• 贵金属市场表现：12月12日至16日，内外盘贵金属价格震荡偏弱。黄金价格在401.44元至409.30元之间波动，最终收于404.24元，上涨0.23%。白银价格在5166元至5443元之间波动，最终收于5230元，上涨0.02%。
• 央行购金增加：11月我国外汇储备增持黄金103万盎司，为2019年9月以来首次。全球央行三季度购金量创近十年单季新高，表明对黄金的避险需求增强。
• 市场情绪与持仓：COMEX黄金和白银库存继续下降，SHFE白银库存上升。黄金和白银ETF持仓低迷，但CFTC数据显示投机净多头头寸回升，投资者看多意愿增强。
• 利率与汇率：实际利率回升，通胀预期降至2.2%以下。美元指数震荡回落，非美货币分化，避险货币如日元和瑞郎表现相对强势。
• 股指与市场风险：全球主要股指普遍下跌，美国标准普尔500指数下跌2.08%，纳斯达克综合指数下跌2.72%，显示市场对经济前景担忧。

关键信息

行情回顾

• 黄金：沪金主力2302合约震荡偏弱，最低401.44元，最高409.30元，收于404.24元，上涨0.23%。
• 白银：沪银主力2302合约震荡偏弱，最低5166元，最高5443元，收于5230元，上涨0.02%。
• COMEX：黄金期货收于1803.0美元，下跌0.43%；白银期货收于23.410美元，下跌1.29%。

基本面分析

• 美联储加息：12月会议加息放缓至50bp，终端利率上调至4.25-4.5%，2023年暂无降息计划。
• 经济预测：通胀回落速度放缓，失业率和GDP增速预期下降，显示经济下行压力加大。
• CPI数据：11月CPI同比7.1%，环比0.1%，商品通胀改善，但服务通胀仍高，尤其薪资上涨。
• 非农数据：新增就业26.3万人，失业率维持3.7%，劳动力市场供需缺口仍存，硬着陆风险未解除。
• 市场预期：加息终点利率预期从4.5%-4.75%降至4.25-4.50%，降息预期提前。

库存及持仓

• COMEX库存：黄金库存23,296,383.40盎司，白银库存297,847,912.66盎司，均较上周下降。
• SHFE库存：黄金库存3,759千克，白银库存1,990,943千克，白银库存上升。
• ETF持仓：黄金ETF持仓持平，白银ETF持仓下降，投资者看多意愿低迷。
• CFTC持仓：COMEX黄金净多头头寸增加10,524手，白银净多头头寸增加3,611手，看多意愿回升。

高频数据更新

• 实际利率：美国长期实际利率上升12bp至1.55%，10年期实际利率上升15bp至1.34%。
• 美元指数：震荡回落至104.8附近，美元兑离岸人民币略有贬值。
• 股指表现：美国主要股指下跌，纳斯达克综合指数跌幅达2.72%。
• 国债收益率：美国国债收益率基本持平，德国、英国、日本国债收益率上行。
• 布油价格：小幅反弹至79美元/桶附近。
• 全球汇率：非美货币分化，英镑贬值，欧元升值，避险货币日元和瑞郎相对强势。

后市展望

• 短期震荡：受美联储会议预期差影响，贵金属短期或维持震荡，需等待新的向上驱动。
• 长期趋势：随着美国经济增长压力显现和通胀高位回落，贵金属上涨趋势逐渐明朗。
• 操作建议：建议逢低买入，关注黄金1730美元/盎司（AU2302 390元/克）和白银21美元/盎司附近支撑（AG2302 4800元/千克）。

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