20230130-国联证券-2023年春节家电消费点评_复苏超预期_2页_309kb

家用电器消费复苏分析总结

核心内容

2023年春节作为防控政策放开后的首个重要消费节点，成为验证疫后家电消费复苏的重要指标。整体来看，家电消费呈现全面回暖趋势，特别是新兴可选小家电、绿色智能家电以及防寒保暖类健康家电表现尤为突出。苏宁、天猫、京东等平台的销售数据均显示消费复苏超预期，客流和销售额恢复至疫情前水平，部分产品销量同比增长显著。

主要观点

• 消费复苏显著：春节消费成为家电行业复苏的风向标，有效验证了疫后消费需求的释放。
• 产品结构变化：新兴可选小家电、绿色智能家电、厨房小电及健康家电成为消费增长的主要动力。
• 线上线下协同回暖：线下门店客流量回升，有助于促进高端和可选产品的销售；线上平台如美团、淘宝直播也表现强劲。
• 政策支持增强信心：各地推出的家电消费券和补贴政策，进一步刺激了消费意愿。

关键信息

销售数据亮点

• 苏宁易购：

  • 客流量与2019年持平略增，销售额同比增长5%。
  • 美团平台春节订单量环比增长110%。
  • 以旧换新订单量同比增长3倍。
  • 健康家电（净水器、除菌冰箱、消毒柜）销量同比增长154%。
  • 投影仪销售量同比增长126%。
  • 厨房小家电（空气炸锅、烤肉机、电蒸锅、蒸烤机）销量同比增长145%。
  • 暖风机、油汀、踢脚线取暖器销量同比增长315%。
  • 空调销量环比增长215%。

• 天猫：

  • 绿色家电销售额同比增长超110%。
  • 空气炸锅、免洗破壁机等厨房小家电表现亮眼。
  • 淘宝直播年货节中，空气炸锅直播间成交额增速达308%。

• 京东：

  • 手机通讯、家用电器和医疗保健成交额占比提升明显。

复苏趋势预测

• 内销复苏：大家电以更新换代为主，小家电仍处于普及阶段，小家电增长潜力更大。
• 地产回暖：大家电企业有望受益于房地产市场复苏，关注海尔智家、美的集团、格力电器等。
• 多元增长：企业应积极拓展新业务，如热泵、零部件等，关注大元泵业、万和电气、日出东方、申菱环境、三花智控、东方电热、科陆电子、盾安环境等。

投资建议

• 推荐公司：石头科技、极米科技、光峰科技（小家电）；海尔智家、美的集团、格力电器（大家电）；火星人、亿田智能（厨电）。
• 维持评级：强于大市，认为家电行业具备较强增长潜力。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、房地产反弹不及预期、外销受通胀影响疲软、疫情反复、三方数据失真等。

附：分析师信息

• 分析师：荣泽宇
• 执业证书编号：S0590522020001
• 邮箱：rongzy@glsc.com.cn

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