20230130-国信证券-家电行业周报（23年第5周）_家电线下复苏几何__春节家电零售快速回暖_苏宁电器销售额已高于2019年春节_14页_947kb

家电行业周报（23年第5周）总结

核心内容

• 家电行业整体回暖：春节期间，家电线上线下零售均出现明显回暖，苏宁电器销售额较2019年春节增长5%，京东家电成交额占比提升，部分品类实现翻倍增长。
• 清洁家电表现突出：扫地机、洗地机等清洁产品零售规模再创新高，头部企业市占率稳固，行业格局持续集中。
• 市场与资金动态：上周家电板块相对收益为-0.96%，北向资金对美的、格力、海尔持股比例变化不大。
• 投资建议：推荐白电、厨电、小家电及零部件板块，重点公司包括美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、老板电器、亿田智能、光峰科技、小熊电器、大元泵业等。

主要观点

1. 春节家电零售快速回暖

• 苏宁电器表现：全国可比电器店客流量恢复至2019年春节水平，销售额增长5%。
• 重点品类增长：以旧换新订单量同比增长3倍，大容量智能冰箱销售量增长115%，75英寸以上大屏电视环比增长216%，智能清洁家电销售量增长119%，健康家电增长154%，厨房生活电器增长145%，暖风机等抗寒产品增长315%，空调环比增长215%。
• 京东表现：手机通讯、家用电器和医疗保健成交额占比提升明显，家电维修服务成交额同比增长83%；小时购生活电器销售额同比增长226%，部分厨类家电增长超8倍。

2. 清洁家电升级趋势明显

• 扫地机与洗地机增长：2022年扫地机器人零售额增长3%至124亿，洗地机增长93%至100亿。
• 产品结构升级：全基站扫地机器人成为主流，带动价格连续上涨，线上市场全基站扫地机零售额同比增长368%，占比达45.1%。
• 行业格局稳固：头部企业市占率提升，科沃斯、石头科技、云鲸等企业占据主导地位，线上CR3达76.1%，CR5达92.6%。

关键信息

市场表现回顾

• 上周家电板块相对收益为-0.96%，沪深300指数上涨2.63%。
• 原材料价格：LME3个月铜价上涨1.3%，铝价上涨0.9%，冷轧价格上涨0.4%。
• 海运价格：美西线、美东线、欧洲线分别环比下降0.50%、6.99%、5.16%。
• 天然气价格：周环比下降12%至2.75美元/百万英热单位。

北向资金跟踪

• 美的陆股通持股比例下降0.03%，格力和海尔分别上升0.21%和0.06%。

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态与公司公告

行业动态

• 热水器市场：2022年全渠道零售额为471亿元，同比下降11.1%。
• 智能马桶市场：零售额增长23.4%，其中智能一体机增长36.5%，智能马桶盖下滑13.4%。
• 清洁电器市场：2022年全渠道零售额322亿元，同比增长4.0%，但零售量下降14.5%。
• 明火炊具市场：传统电商零售额下降1.4%，抖音和拼多多成为新兴渠道。

公司公告

• 大元泵业：2022年预计实现归母净利润2.57亿，同比增长74.83%。
• 海尔智家：与海立股份合资设立郑州海立电器有限公司，从事转子压缩机业务。
• 得邦照明：全资子公司得邦车用照明获马瑞利项目定点函，供应汽车前大灯控制器。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 需求不及预期
• 原材料价格大幅上涨

结论

家电行业在春节假期表现出强劲的回暖趋势，线上线下零售均实现增长。清洁家电如扫地机、洗地机在结构升级和渗透率提升的推动下，规模实现逆势增长，头部企业市占率稳固。白电、厨电、小家电及零部件板块均有不同程度的盈利增长预期，建议投资者关注相关龙头企业及具备增长潜力的细分赛道。