20230130-山西证券-保险行业12月保费点评_寿险增速继续承压_产险延续回落趋势_5页_1mb

保险行业12月保费点评总结

核心内容

2023年12月，中国上市保险企业原保费收入表现分化，寿险业务整体增速承压，产险业务则延续回升趋势。分析师崔晓雁对行业进行了全面点评，并提出了具体的投资建议。

主要观点

12月保费收入情况

• 寿险业务：12月原保费收入合计752亿元，同比-14.7%。各公司表现如下：

  • 太保寿：79亿元，同比-5.6%
  • 人保寿：40亿元，同比-10.2%
  • 国寿：238亿元，同比-10.5%
  • 平安寿：331亿元，同比-17.9%
  • 新华：63亿元，同比-24.0%

• 产险业务：12月原保费收入合计855亿元，同比+3.1%。各公司表现如下：

  • 太保产：144亿元，同比+11.1%
  • 平安产：282亿元，同比+5.7%
  • 人保产：428亿元，同比-0.9%

1-12月累计保费收入情况

• 寿险业务：累计原保费收入15326亿元，同比-0.9%。

  • 太保寿：2223亿元，同比+6.1%
  • 新华：1631亿元，同比-0.2%
  • 国寿：6152亿元，同比-0.8%
  • 平安寿：4393亿元，同比-3.9%
  • 人保寿：927亿元，同比-4.3%

• 产险业务：累计原保费收入9543亿元，同比+8.3%。

  • 太保产：1708亿元，同比+11.6%
  • 平安产：2980亿元，同比+10.4%
  • 人保产：4854亿元，同比+8.3%

产品与渠道分析

• 产品：短期来看，储蓄险仍是保费规模维稳的重要产品，健康险虽面临市场需求不足，但随着2022年低基数及2023年居民消费复苏，预计增速有望回升甚至转正。
• 渠道：代理人规模有望逐步企稳回升，专业程度持续提高下产能保持提升，2023年上市险企个险渠道新单增速有望回正。银保具备销售储蓄险的天然优势，预计2023年银保新单增速仍较可观。

关键信息

投资建议

• 推荐股票：

  • 601628.SH 中国人寿：买入-B
  • 601318.SH 中国平安：买入-A
  • 601601.SH 中国太保：增持-A

• 行业评级：领先大市（维持）

风险提示

• 代理人持续流失
• 资本市场波动加剧
• 长端利率下行

评级体系

公司评级

• 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
• 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间
• 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
• 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上

行业评级

• 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
• 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间
• 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上

风险评级

• A：预计波动率小于等于相对基准指数
• B：预计波动率大于相对基准指数

附图与数据来源

• 图1：我国人身险和财产险月度保费收入（单位：亿元）
• 图2：上市险企寿险月度保费收入（单位：亿元）
• 图3：上市险企寿险月度保费增速
• 图4：上市险企产险月度保费收入（单位：亿元）
• 图5：上市险企产险月度保费增速
• 图6：中国国债10年期收益率走势
• 图7：上市险企A/H溢价走势

资料来源：公司公告、银保监会、Wind、山西证券研究所

山西证券研究所联系方式

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• 电话：0351-8686981

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