20180812-东兴证券-房地产行业周报_调控对冲宽松_房贷利率下行空间不大_12页_759kb

房地产行业周报总结

核心内容

2018年8月12日发布的房地产行业周报指出，尽管市场存在一定的宽松预期，但全国范围内的房贷利率普遍下调的可能性不大，且上行空间有限。报告分析了当前房地产市场的表现、政策导向及投资建议，强调了政府对房地产行业的严格调控政策。

主要观点

• 市场表现：上周中信房地产指数上涨3.86%，跑赢沪深300指数1.16%，在29个中信行业板块中排名第五。
• 成交数据：上周样本城市商品房销售面积为341.3万平方米，环比下降14.1%。其中，一线城市销售面积环比下降24.2%，二线城市下降13.9%，三线城市下降8.4%。去化周期方面，一线城市为52周，环比下降3.1%；二线城市为75周，环比上升1.4%；三线城市为47周，环比上升28.1%。
• 利率预期：尽管有市场传闻称上海部分银行下调首套房贷利率，但分析师认为全国范围内的利率普遍下调可能性不高，同时上行空间也有限。这是由于当前货币政策由去杠杆向稳杠杆转变，资金相对充足的银行放贷动机增强，但政府的调控政策仍对利率形成压制。
• 政策导向：政治局会议对房地产市场的表态延续了紧调控的基调，对货币边际宽松进行了对冲，防止房地产市场过热。住建部强调各地应因地制宜、精准施策，确保房地产市场稳定。
• 投资建议：报告推荐投资组合包括万科A、保利地产、滨江集团和蓝光发展，每只股票权重均为25%，上周组合涨幅为6.66%，跑赢中信房地产指数2.8个百分点。下周投资组合与上周相同，继续推荐这四只股票。

关键信息

• 市场数据：上周房地产股中，108家上涨，22家下跌，15家停牌。涨幅前五的公司包括嘉凯城（20.25%）、合肥城建（13.79%）、西藏城投（12.29%）、万科A（9.96%）和保利地产（9.55%）；跌幅前五的公司包括中体产业（-8.55%）、ST松江（-6.23%）、中润资源（-4.97%）、新湖中宝（-4.93%）和ST运盛（-3.11%）。
• 政策动态：中央层面住建部强调房地产调控，地方层面北京市、福建省等地出台政策调整房屋登记职责，整顿楼市乱象。
• 风险提示：报告指出宏观经济下行风险、外部不确定性持续发酵及汇率压力是主要风险因素。
• 分析师与研究助理：分析师郑闵钢为东兴证券房地产行业首席研究员，研究助理任鹤具有房地产行业研究背景及专业资质。

行业数据

• 行业基本资料：房地产行业在中信行业板块中占比5.56%，总市值25806.98亿元，流通市值19855.47亿元，市场平均市盈率为20.66。
• 行业评级体系：行业评级分为看好、中性和看淡，以沪深300指数为基准，报告认为当前房地产行业处于“看好”状态。

投资组合表现

表3显示，上周投资组合中万科A、保利地产、滨江集团和蓝光发展涨幅分别为9.96%、9.55%、4.17%和2.97%，组合整体涨幅为6.66%，相对涨幅为2.80%。

附件信息

报告附有各城市商品房销售情况的图表，如北京市、上海市、广州市、深圳市、杭州市、南京市、武汉市、成都市、青岛市、苏州市、大连市、济南市、南昌市、福州市、东莞市、惠州市、南宁市、温州市、淮南市和牡丹江市等，提供了详细的周成交面积和去化周期数据。

总结

综上所述，报告指出在当前政策环境下，房地产市场整体保持稳定，政府仍将继续实施严格的调控政策，抑制房贷利率的大幅下降。投资组合建议继续关注万科A、保利地产、滨江集团和蓝光发展，同时提醒投资者注意宏观经济和外部环境的风险。