20220822-国信证券-房地产_LPR下调点评-_稳地产_措施持续发力_后续宽松仍值得期待_6页_759kb

LPR下调点评总结

核心内容

2022年8月22日，中国人民银行公布新一期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR下调5bp至3.65%，5年期以上LPR下调15bp至4.3%。此次LPR下调是今年第三次，且5年期以上LPR降幅较大，显示出政策对房地产行业的持续支持。

主要观点

1. LPR下调释放中长期流动性
   5年期以上LPR的显著下调有助于降低购房者的贷款成本，释放中长期流动性，提振房地产市场信心，促进购房需求的释放。

2. 部分城市房贷利率仍有下降空间
   融360数据显示，2022年7月全国首套房平均贷款利率为4.35%，二套房为5.07%，远高于当前基准房贷利率和利率下限。个别热点城市如北京、深圳首套房贷利率仍较高，存在较大下调空间。同时，部分地方政府已开始调整首付政策，进一步释放需求端政策空间。

3. 房地产销售复苏动能不足
   7月房地产销售同比降幅扩大，商品房销售额和销售面积均出现负增长。销售均价虽略有修复，但整体市场信心仍偏弱，居民购房意愿受收入预期、房价上涨预期减弱及期房交付担忧影响。

4. 投资建议
   在淡季修复速度放缓、基本面持续悲观的背景下，市场将更加关注政策动向。房地产行业回归正常轨道是多方共同利益所在，因此不必过度担忧地产销售。当前“稳地产”措施持续发力，有助于提升地产股债的“下限”，期待更多需求端政策出台，以推动销售复苏。从个股角度看，经营稳健、具备优秀品质的房企将更具优势，重点推荐：万科A、保利发展、金地集团、滨江集团、绿城中国。

关键信息

• LPR下调幅度：1年期LPR下调5bp，5年期以上LPR下调15bp。
• 房贷利率现状：首套房平均利率4.35%，二套房5.07%；当前基准利率为4.3%，利率下限为4.1%。
• 销售数据：1-7月商品房销售额同比-28.8%，销售面积同比-23.1%；7月单月销售额同比-28.2%，销售面积同比-28.9%。
• 政策预期：预计未来需求端政策将进一步放松，以促进销售回暖。
• 重点推荐企业：万科A、保利发展、金地集团、滨江集团、绿城中国。

风险提示

1. 政策放松不及预期
2. 疫情等因素导致行业基本面超预期下行
3. 房企信用风险事件超预期冲击

相关研究报告

• 《统计局7月房地产数据点评-淡季修复速度减缓，静待政策效果显现》 —2022-08-15
• 《房地产行业双周报-多项地产纾困措施出台，多地加强预售资金监管》——2022-08-09
• 《房地产纾困措施点评-“保交楼”措施提高地产股债“下限”》 —2022-08-08
• 《房地产行业2022年8月投资策略暨中报前瞻-重回博弈，关注销售》 ——2022-07-27
• 《房地产行业专题-短期布局分歧收敛，长期布局行业新生——华夏中证全指房地产ETF投资价值分析》—2022-07-22

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性（股价表现介于市场指数±10%之间）、卖出（股价表现弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场指数±10%之间）、低配（行业指数表现弱于市场指数10%以上）。

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