新世纪评级-2018年中国信托行业信用回顾与2019展望-2019.1-29页_886kb

报告摘要

2018年中国信托行业信用回顾与展望总结

核心内容

2018年中国信托行业在监管强化和金融去杠杆政策的推动下，经历了资产规模的明显收缩。信托资产规模降幅显著，但随着资管新规过渡期监管边际放松，收缩压力有所减轻。信托贷款作为重要的非标融资工具出现负增长，拖累社会融资延续下滑。在政策调控长期化的背景下，房地产行业周期下行，再融资渠道收紧，新增信托资金向房地产行业倾斜，但信托贷款规模持续下降，信托风险项目规模呈扩散化趋势，且集中于集合资金信托。

信托公司资本实力持续夯实，但固有资产信用质量承压。信托公司收入以信托业务收入和固有业务投资收益为主，受资本市场波动影响，投资收益回调明显。大型信托公司竞争优势更为显著，监管评级持续规范行业发展。在市场宽流动性向宽信用转型的过程中，风险防控仍是信托公司经营的重点。

主要观点

资产规模变化：2018年信托资产规模受金融监管和去杠杆影响显著下降，但资管新规过渡期监管边际放松，收缩压力有所缓解。
业务转型：信托行业正从被动管理类业务向主动管理类业务转型，资产证券化、投贷联动、财富管理、资本市场业务成为增长点。
房地产信托：房地产信托规模虽有所上升，但受政策调控和融资渠道收紧影响，信托贷款规模持续下降，拖累社融。
风险防控：信托风险项目规模大幅上升，信用利差扩大，违约风险加剧，风险防控成为行业重点。
监管评级：监管评级对信托公司发展具有重要影响，大型信托公司在评级中表现优异，获得更多发展机会。

关键信息

一、信托行业信用回顾

资产规模变化：
- 2018年信托资产规模较上年末峰值下降11.83%，但资管新规过渡期监管边际放松，收缩压力有所减轻。
- 2015-2017年，事务管理类信托占比持续上升，融资类和投资类占比下降。
- 2018年9月末，事务管理类信托占比降至58.82%。
资金来源变化：
- 2015-2017年，财产权信托和集合资金信托占比持续上升，单一资金信托占比下降。
- 2018年9月末，集合资金信托占比39.93%，单一资金信托占比44.31%，财产权信托占比15.75%。
房地产信托：
- 房地产信托规模增幅显著，但受政策调控影响，信托贷款规模持续下降。
- 2018年前三季度新增房地产集合信托规模0.64万亿元，同比减少0.19万亿元。
风险项目：
- 截至2018年9月末，信托风险项目个数832个，较上年末增加38.44%；风险项目金额2159.73亿元，较上年末上升64.32%。
- 集合资金信托风险资产规模占比较高，为1387.00亿元，占比64.22%。
固有资产：
- 信托公司固有资产仍以投资类为主，但受信托项目风险扩散影响，信用质量承压。
- 2016-2017年末，平均不良率分别为3.77%和2.77%，关注率分别为3.65%和2.63%。
收入情况：
- 2018年前三季度，信托公司实现营业收入747.66亿元，同比减少1.15%；利润总额494.43亿元，同比下降10.72%。
- 信托业务收入占营业收入的71.01%，固有业务收入同比减少4.30%。

二、信托行业信用展望

资金端改善：
- 银信业务资金端边际改善，信托资产规模降幅趋缓。
- 资管新规过渡期允许发行老产品对接新资产，有助于缓解信托规模下降压力。
主动管理转型：
- 主动管理类业务仍是信托公司发展的重点，资产证券化、投贷联动、财富管理、资本市场业务是主要增长点。
- 信托公司持续拓展信贷资产证券化和企业资产支持票据业务，为银行和企业提供综合金融服务。
大型信托公司优势：
- 大型信托公司在资本实力、资源禀赋和主动管理能力方面更具优势，受监管去通道的影响较小。
- 监管评级持续规范行业发展，大型信托公司更易获得业务发展机会。
风险防控：
- 风险防控仍是信托公司经营的重点，尤其在信用风险高发的背景下。
- 在宽信用政策效果显现之前，信托公司仍需加强信用风险管理。