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2019年度中国信托行业信用回顾与展望总结

核心内容

2019年，中国信托行业在监管强化和金融去杠杆政策背景下经历了显著的结构调整和风险防控压力。信托资产规模在前期收缩后有所回升，但整体仍受政策调控影响。同时，行业风险项目规模持续上升，信用风险扩散，信托公司需加强风控能力。行业转型方向明确，主动管理业务发展迅速，消费金融、资产证券化、投贷联动、财富管理及资本市场业务成为主要增长点。

主要观点

• 信托资产规模波动：信托资产规模在2018年大幅下降，2019年上半年有所回升，但下半年因监管加压，资产规模降幅扩大。
• 政策影响显著：资管新规、银信业务规范、房地产融资限制等政策对信托业务结构和规模产生深远影响。
• 业务结构转型：主动管理业务占比上升，被动管理业务受抑制，信托行业逐步从通道业务向直接融资转型。
• 风险防控压力：信托风险项目数量和金额大幅上升，信用风险扩散，尤其集中在集合资金信托，需加强风控措施。
• 行业分化明显：大型信托公司凭借资本实力和主动管理能力在转型中占据优势，部分中小公司面临更大挑战。
• 收入保持稳定：信托公司收入及盈利总体保持平稳，主动管理类业务对盈利能力贡献显著。

关键信息

一、信托行业信用回顾

• 信托资产规模变化：2017年末信托资产规模达26.25万亿元，2018年末降至22.70万亿元，2019年上半年有所回升，但下半年受政策影响，规模继续下降。
• 业务类型变化：2015-2017年，事务管理类信托占比上升，融资类和投资类占比下降；2018年以来，事务管理类占比逐步下降，房地产信托占比上升。
• 资金来源结构：集合资金信托占比上升，单一资金信托和财产权信托占比下降。
• 政策影响：监管持续收紧，特别是对房地产和通道业务的限制，促使信托公司调整业务结构，发展主动管理业务。

二、信托业务结构分析

（一）房地产信托业务

• 房地产信托业务规模在2016年政策调控后显著增长，2019年下半年因监管收紧，规模出现环比负增长。
• 房地产信托业务主要由中信信托、平安信托等大型公司主导，部分中小公司业务增量较大，但面临监管风险。

（二）基础产业信托业务

• 基础产业信托业务在2014年之前以地方政府信用为支撑，后因政策调控，规模趋于稳定。
• 2017年因城投平台再融资收紧，基础产业信托规模攀升，但2018-2019年因非标融资环境和房地产挤占资源，规模有所波动。

（三）工商企业信托业务

• 工商企业信托业务在2016年后占比持续上升，成为主要投向之一。
• 部分信托公司如渤海国际信托、兴业国际信托等在工商企业信托市场具有较强竞争力。

（四）证券市场信托业务

• 证券市场信托业务规模波动，与市场行情密切相关。
• 部分信托公司如华润深国投信托、建信信托在证券市场信托业务中表现突出。

三、信托风险项目情况

• 风险项目规模：2019年9月末，信托风险项目个数1305个，风险金额4611.36亿元，较上年末显著上升。
• 风险集中：风险项目主要集中在集合资金信托，显示信托公司主动管理能力不足。
• 风险化解案例：中江信托通过引入雪松控股进行风险化解，推动业务转型。

四、信托公司资本与固有资产情况

• 资本实力：2016-2019年，信托公司接受增资，实收资本增加。
• 固有资产运用：投资类资产占比最高，贷款类和货币类占比下降。
• 固有资产质量：部分信托公司固有资产信用质量较差，不良率和关注率有所上升。

五、信托公司收入情况

• 收入来源：信托业务收入和固有业务投资收益为主要收入来源。
• 收入变化：2018年收入及盈利下降，2019年总体保持平稳，信托业务收入占比仍居高位。
• 盈利结构：主动管理能力强的信托公司如平安信托、中信信托、中融信托等在盈利排名中表现突出。

总结

2019年，中国信托行业在监管强化和金融去杠杆背景下，经历了一轮深刻的业务结构调整和风险防控压力。信托资产规模虽有所回升，但整体仍受政策调控影响。主动管理业务成为主要增长点，而房地产和通道业务因监管收紧而萎缩。风险项目规模扩大，信用风险扩散，尤其在集合资金信托中表现明显。信托公司需加强风控能力，提升主动管理水平。行业分化加剧，大型信托公司凭借资本实力和主动管理能力占据优势，中小公司则面临更大挑战。整体来看，信托行业正逐步从高速增长向高质量发展转型，未来需持续优化业务结构，提升风险防控水平。