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格林大华期货铝早报 20220610 总结

核心内容概述

格林大华期货在2022年6月10日发布的铝早报中，对铝价走势进行了分析，并给出了相应的操作建议。报告指出，当前铝市场受到多重因素影响，包括市场情绪、供需变化以及宏观经济环境等，预计短期内铝价将宽幅震荡，中线存在上行可能。

主要观点

• 市场情绪：美重复质押事件引发隔夜市场情绪偏弱，同时欧央行下调经济增长预测及美元指数走强，对铝价形成压制。
• 供需格局：供给端方面，国内电解铝产量稳中有增，建成产能持续扩大；需求端则有所改善但整体偏弱，中期可能恢复供不应求格局。
• 海外影响：印尼计划禁止铝土矿出口，欧洲部分产能有望恢复，但海外需求受经济衰退影响，去库幅度将收窄。
• 短期走势：铝重复质押事件对现货端的影响仍需时间消化，同时部分地区疫情反复，预计短期内铝价将维持宽幅震荡态势。
• 中线展望：随着供需格局的改善，中线铝价或有上行空间。

关键信息

一、操作建议

• 操作策略：建议投资者采取“多单高抛低吸”的策略，持有铝期货多头头寸。
• 支撑与压力位：
  • 中国铝价支撑位为20300元/吨；
  • 第一压力位为21500元/吨；
  • 国际铝价（伦铝）区间为2700美元/吨至2900美元/吨。

二、利多因素

• 库存下降：
  • 6月9日，中国电解铝社会库存较6月6日减少2.8万吨，降至87.7万吨；
  • 铝棒库存减少0.1万吨至15.95万吨；
  • 氧化铝库存持续下降，主要港口库存较5月26日减少6.6万吨，为40.5万吨；
  • LME铝库存日减少3375吨，显示市场去库压力有所缓解。
• 政策支持：上海将分三阶段推进复工复产，有助于提振国内需求。
• 进口数据：2022年1-4月累计进口量为40.51万吨，显示进口活跃度。
• 废碎料进口变化：4月份铝废碎料进口量较3月减少，主要因国内外铝价倒挂现象严重，导致进口商兴趣下降。

三、利空因素

• 需求疲软：6月9日，中国电解铝现货升贴水为-70，较前一日下降20，显示市场对需求的担忧。
• 国内产量增长：4月电解铝产量为329.1万吨，同比增长1.01%，环比下降1.92%，表明供给端持续释放压力。
• 制造业PMI：5月财新中国制造业PMI回升至48.1，但仍未回到扩张区间，显示整体经济复苏乏力。
• 房地产市场低迷：4月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个，显示房地产需求疲软。
• 产能释放：云南电网通知大理、文山地区电解铝用电负荷限制放开，云铝溢鑫、云南其亚等项目可能加快投产，对市场形成一定压力。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能影响铝价走势。
• 疫情反复：国内需求可能因疫情超预期而受到抑制。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议或保证。投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布不同意见的报告，本报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780