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铝市场分析总结（格林大华期货 20220905）

核心内容概述

2022年9月5日的格林大华期货铝早报对当前铝市场的供需格局、价格走势及未来预期进行了分析。报告指出，全球铝市场在经历一系列外部冲击后，短期内价格有所反弹，但整体仍面临需求疲软和供应恢复的双重压力，预计未来价格将维持偏弱震荡走势。

主要观点

• 价格走势：受美非农就业数据疲软及美联储加息预期减弱影响，隔夜铝价上涨。但国内现货市场在铝价下跌后交投回暖，贴水收窄，显示市场对现货的支撑有所增强。
• 国内供需情况：国内限电政策有所缓解，局部地区出现供给不足，但整体供应边际恢复预期存在。需求端在传统旺季表现偏弱，铝材产量同比小幅下降，但铝合金产量增长明显。
• 海外供需变化：南美洲铝产能逐步恢复，欧洲铝产能持续减少，叠加北溪1号断气消息，海外紧缺预期上升，对铝价形成一定支撑。
• 市场预期：在全球经济衰退趋势下，铝价传统旺季表现较弱，市场整体偏弱震荡。

关键信息

【操作建议】

• 建议采用区间短线操作策略。
• 国内铝价支撑位：17600元/吨
• 国内铝价第一压力位：19000元/吨
• 伦铝价格区间：2100美元/吨 - 2400美元/吨

【利多因素】

• LME库存减少：9月1日至8月30日，LME库存减少675吨至276375吨，显示市场供应偏紧。
• LPR下调：8月LPR下调，1年期下调5个基点，5年期下调15个基点，利好房地产市场。
• 中国汽车出口增长：2021年出口销量213.8万台，同比增长102%；2022年1-7月出口销量133万台，同比增长40%；7月出口量达27.7万台，同比增长62%，创历史新高。
• 美铝减产：美铝旗下挪威Lista电解铝厂因能源成本过高，宣布减产三分之一，涉及产能3.1万吨/年。
• 北溪管道停运：俄气称北溪管道因漏油问题无法恢复送气，送气已彻底停止，影响欧洲天然气供应，间接支撑铝价。

【利空因素】

• 中国电解铝现货升贴水：9月2日为-30元/吨，加10元，显示现货市场承压。
• 中国电解铝建成产能：4443.4万吨/年，环比增加38万吨，表明产能扩张趋势。
• 铝材产量下降：7月铝材产量533.5万吨，同比下降2.0%；1-7月累计产量3501.6万吨，同比下降2.9%。
• 铝合金产量增长：7月铝合金产量112.3万吨，同比增长22.7%；1-7月累计产量672.6万吨，同比增长11.1%。
• 库存变化：8月29日至9月1日，电解铝社会库存减少0.1万吨至68.5万吨；铝棒库存减少0.2万吨至14.8万吨，显示库存压力有所缓解。
• 电力供应恢复：四川及重庆自8月30日起恢复正常供电，电力供应紧张情况得到缓解。

风险提示

• 地缘政治风险：北溪管道问题及欧美关系不确定性可能对能源供应和铝价产生持续影响。
• 上下游违约风险：市场存在上下游违约风险加剧的可能性，需警惕供应链稳定性问题。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780