20241023-国金证券-劲仔食品-003000.SZ-成本红利释放_业绩延续高增_4页_1mb

劲仔食品三季报总结

核心业绩

• 营收：2024年Q1-Q3实现营收1772亿元，同比增长186.5%，Q3单季度营收642亿元，同比增长129.4%。
• 净利润：归母净利润215亿元，同比增长612.1%；扣非归母净利润189亿元，同比增长728.8%。
• 业绩预告：Q3归母净利润同比增长425.8%，业绩贴近预期中枢。

经营分析

分渠道表现

• 线下：Q3增速仍保持双位数。
• 线上：Q3受新媒体电商与社区团购拖累，收入下滑，目前推出新口味与定价策略优化，预期Q4旺季恢复。

分产品表现

• 鱼制品：Q3延续双位数增长。
• 鹌鹑蛋：通过渠道拓展（线上布局）与品类扩展（溏心款），收入环比改善。

成本效益

• 毛利率：Q3毛利率达30.1%，同比提升3.3个百分点。
• 扣非净利率：Q3同比增长38个百分点，线上调整本身可能造成暂时性影响。
• 费用：Q3销售费用同比增长3个百分点，管理费用小幅下降。

风险提示

• 食品安全风险、新品推广不及预期、市场竞争加剧。

盈利预测与估值

• 净利润预测：2024-2026年分别为30亿、38亿、46亿元，同比增长42%、28%、23%。
• PE估值：对应PE分别为21×、16×、13×，维持“买入”评级。

财务摘要表

（注：数据单位取自原报告，仅作示例。实际摘要以原始数据为准。）