20240329-开源证券-劲仔食品-003000.SZ-公司信息更新报告_产品创新_渠道扩容_成长势能充沛_4页_766kb

劲仔食品（003000SZ）近期发布的首次覆盖报告和信息更新报告显示，公司2023年全年实现收入207亿元，同比增长41.3%；实现归母净利润21亿元，同比增长68.2%。分析师维持“增持”评级，并更新了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为27亿、34亿和42亿元，同比增长30.4%、23.9%和24.9%。

从产品结构来看，公司四大品类在2023年均实现大幅增长：风味小鱼收入达129亿元（同比增长25.9%），禽类制品45亿元（增长147.6%），豆制品22亿元（增长18.7%），蔬菜制品7亿元（增长88.2%）。其中，禽类制品和蔬菜制品增速尤为亮眼，分别为鹌鹑蛋新品的放量和魔芋新品的增长。

渠道方面，公司构建“线下+线上”双驱动模式。线下通过完善经销商网络和终端服务能力提升品牌形象，年内净增790家经销商；线上重点发力抖音等新媒体渠道，带动相关收入增长142.6%，同时保持在天猫、京东等传统电商平台的优势。

财务指标方面，公司2023年毛利率提升至28.2%（同比提升7.9个百分点），净利率提升至10.3%（同比提升0.3个百分点）。毛利率提升主要得益于规模效应和原料成本优化，而销售费用率因收入增长同比下滑2个百分点。

风险提示包括食品安全风险、原材料价格波动风险及消费能力下降风险。估值方面，按2024-2026年预测，当前PE分别为23.4、18.9、15.1倍。

公司通过产品创新和渠道扩容，展现出强劲的成长潜力，但需关注食品安全和成本控制风险。