20240821-中泰证券-劲仔食品-003000.SZ-新品持续放量_成本红利延续_3页_556kb

劲仔食品（003000）半年报深度分析与投资展望

中泰证券维持劲仔食品“买入”评级，目标价1057元。根据半年报，公司2024年上半年营收达1130亿元，同比激增2217%；归母净利润143亿元，增长7241%，扣非净利润122亿元，增长7031%，显示出强劲的盈利修复能力。其中，第二季度单季营收590亿元，净利润同比增长5874%。

收入结构方面，鱼制品、禽类制品、豆制品、蔬菜制品及其它产品分别实现高速增长，其中禽类制品表现尤为亮眼，同比增长超500%。区域分布上，华东、境外及中西部地区增长显著，毛利率同比大幅提升425个百分点至30.76%，净利率增长285个百分点至11.86%。

展望2024年，公司在渠道优化与成本控制上优势持续，两大增长引擎协同驱动。重点布局“大包装+散称装”产品以深化渠道利差，同时推动鹌鹑蛋作为第二增长曲线。维持盈利预测：2024-2026年营收预测分别为2590亿、3215亿、3983亿元，净利润分别为301亿、387亿、495亿元。短期风险包括渠道拓展不及预期、市场竞争加剧等；长期方向明确，成长空间仍具想象。

核心看点：
1. 业绩爆发式增长： 营收、利润双维度同比超200%，盈利能力显著修复。
2. 渠道与产品双驱动： 区域渗透与新品类（如鹌鹑蛋）协同释放增长潜力。
3. 成本红利持续释放： 产品结构优化叠加费用控制，毛利率与净利率同比大幅提升。
4. 高确定性成长路径： 渠道完善和成本改善共振，指引未来数年稳健增长。

建议积极关注公司年度规划的落地成效及成本改善节奏，中泰证券维持“买入”评级。