20250516-中辉期货-铁合金周报_成本支撑略显不足_需求边际转弱价格恐承压_28页_5mb

中辉期货铁合金周报（2025/05/16）总结如下：

锰硅分析
供给端：全国锰硅产量及开工率持续下滑，主要减产来自南方产区。云南、贵州多地厂家停产检修，北方内蒙日均产量维持132万吨高位，但开工率下降。整体来看，减产范围扩大，但低成本产区减产有限，后续需关注内蒙开工情况。
需求端：铁水产量高位运行，螺纹钢表需回升显著，但下游钢材市场进入淡季，硅锰实际需求或承压。钢厂钢招价格普遍下调，华北某标志性钢厂首轮询盘价承兑5700元/吨，较3月定价跌250元/吨，多数钢厂压价情绪持续，需关注最终定价。
成本端：锰矿港口库存低位回升，期矿报价下调。截至5月9日，全国港口库存3948万吨，环比增加621%，同比降幅达1911%。天津港库存3109万吨，环比增867%，同比降幅1426%，处于近五年同期最低水平。氧化矿价格小幅上涨，部分矿商持矿成本较高，现货倒挂，预计矿价下跌空间有限。电价方面，宁夏4月结算电价大幅回落，需关注其他产区电价调整。
库存：交割库库存压力未缓解，工厂库存相对健康。
价格展望：成本支撑不足叠加需求边际转弱，预计价格宽幅震荡，主力合约参考区间【5750,6000】元/吨，关注6000元/吨整数关口。风险因素包括宏观情绪、澳矿发运、钢招进展及电价变动。

锰矿动态
港口矿价：天津港加蓬块报价375元/吨度（+1），CML澳块415元/吨度（+2），South32半碳酸34元/吨度（+12），显示矿商探涨意愿较强。
外盘报价：6月期矿报价整体下调，South32半碳酸报38美元/吨度（-0.25），康密劳加蓬块44美元/吨度（-0.4），CML澳块47美元/吨度（-0.4）。
库存回升：天津港及全国港口库存环比增幅显著，但同比仍处低位，反映市场供应偏紧。分品种看，氧化矿库存以澳大利亚、加蓬为主，非氧化矿库存则主要来自南非、巴西等。
进口数据：1-3月锰矿进口量同比下降明显，3月进口量19311万吨（环比降13.56%），加蓬进口量环比增34.38%，澳大利亚、南非进口量同比大幅下滑。

硅铁分析
供给端：全国硅铁产量及开工率继续下滑，主产区减停产力度升级。宁夏中卫某大厂6台炉全部停产（预计15-20天），部分厂家电力技改（检修约三周），内蒙、甘肃等地亦有停炉情况。
需求端：标志性钢厂硅铁询盘价下调250元/吨至5700元/吨，采购量增加，但整体压价情绪未改。非钢需求方面，镁锭产量稳定（4月71005吨），硅铁出口量同比降幅达25.29%（1-3月累计出口836万吨，同比减283万吨）。
成本利润：内蒙、宁夏即期成本分别为5524元/吨、5463元/吨，生产利润均为负值（-124元/吨、-63元/吨），全产区仍处亏损状态。
库存：工厂库存维持高位，交割库库存止增转降，需关注后续去化速度。
价格展望：成本支撑减弱叠加库存压力，预计价格窄幅震荡，主力合约参考区间【5600,5800】元/吨。风险因素包括钢厂招采、停产检修、非钢需求变化及电价调整。

市场其他动态
现货价格：国内主产区硅锰市场价小幅反弹，内蒙、宁夏、广西报价分别为5650元/吨（+100）、5620元/吨（+100）、5700元/吨（+150）。
电价：陕西电费环比下调0.06-0.07元/千瓦时，宁夏、甘肃等电价下调0.001元/千瓦时，内蒙古下调0.0005-0.001元/千瓦时，平均综合电价0.455元/千瓦时。后续需持续跟踪电价变动对成本的影响。