20250117-中辉期货-铁合金周报_矿端扰动下市场情绪高涨_基本面偏弱须理性看待_24页_4mb

中辉期货铁合金周报总结

2024年1月17日撰写，作者：陈为昌及中辉期货黑色研究团队。

市场情绪高涨，矿端扰动与基本面偏弱形成矛盾，需理性评估。

锰硅分析

1. 供需端

   • 供给：产量持续增长，内蒙古和宁夏地区开工率领先，复产增加。合金厂订单未交付叠加冬储补库，但整体库存在下降，产区供应压力未减。
   • 需求：螺纹钢产量环比下降，但五大钢种与铁水产量上升，需求小幅增长。钢厂采购招标量价齐降，1月询盘价较上月下调250元/吨。
   • 库存：交割库库存近43万吨，01合约交割后或承压。港口锰矿库存周环比降365万吨，进口锰矿同比减少。

2. 成本与价格

   • 成本：电价下调0.0075元/千瓦时，原料价格波动导致全产区亏损扩大，内蒙、宁夏亏损严重。
   • 价格：现货价格上涨，主产区6517报价多数上调，期货盘面震荡偏强，基差转强。锰矿价格支撑明显，但基本面疲软抑制涨幅。

3. 风险与关注

   • 产能投放、锰矿外盘价、钢厂招采、电价调整等。

硅铁分析

1. 供需端

   • 供给：产量、开工率小幅增长，内蒙、宁夏利润较好，整体减产意愿低。
   • 需求：五大钢种需求回升，钢厂采购密集，但年后需求可能回落。镁锭产量增加，非钢需求支撑有限。

2. 成本与价格

   • 生产利润区域分化，甘肃亏损，内蒙、宁夏利润尚可。原料价格暂稳，但兰炭、氧化铁皮价格小幅下调。
   • 现货价格上涨，市场情绪受锰硅驱动偏暖，但需警惕回调风险。

3. 风险与关注

   • 钢厂招采、停产检修、电价调整等。

总体展望

锰硅与硅铁短期震荡偏强，成本支撑作用明显，但供需基本面未显著改善，库存高企、需求弱化限制上涨空间。谨慎操作，建议多单止盈或逢高做空。

报告来源：中辉期货研究院