2025-01-09-克而瑞-2024年12月中国房地产快评_销售小于投资的另一面_去库存新周期已如期而至_7页_1mb

行业现状： 房地产市场进入“负现金流”周期，2024年投资额首次超过销售额，表明“年投入”大于“年产出”。这一状况距上一次发生已时隔八年。

库存指标改善： 2024年，房地产三大核心库存指标均现好转迹象。广义库存面积首次转降；潜在库存中的未开工面积停止增长；中短期库存中的开工未售面积持续下降，库存规模较2021年下降。

库存规模匡算： 行业库存规模总和超过120亿㎡，其中广义库存超过127亿㎡，未开工面积53亿㎡，开工未售面积67亿㎡。去化压力仍大，中期库存消化周期已超过7年。

市场趋势预测： 商品住宅销售规模接近阶段性底部，预计2025年下半年将完成短期预期调整。长期来看，行业需8年左右的时间将中期库存压降至50亿㎡，消化周期降至约4年。

其他企稳信号： 一手房成交占比回升，开盘去化率提高，土拍溢价率上升，显示购房者信心正在恢复，新房市场逐步走出低谷。预计若稳市场政策持续发力，核心城市房价有望于2025年下半年全面趋稳止跌。