20240612-天风证券-食品饮料行业酒水饮料周报_端午动销平稳_关注后续催化_14页_1mb

食品饮料行业研究周报（2024年6月12日）

摘要

本周沪深300、食品饮料板块、白酒板块分别下跌0.16%、27.0%、24.9%。白酒个股中，山西汾酒、贵州茅台跌幅居前，分别为-16.2%、-17.8%；金种子酒、酒鬼酒则表现不佳，股价下跌84.2%和67.7%。啤酒板块表现强于大盘，主要受益于体育赛事预期和成本下降。行业整体关注政策面边际变化与渠道调整。

白酒板块分析

市场表现

• 个股分化明显
  • 跌幅前五：山西汾酒（-16.2%）、贵州茅台（-17.8%）、伊力特（-20.9%）、舍得酒业（-21.4%）、洋河股份（-22.6%）
  • 跌幅后五：迎驾贡酒（-50.3%）、顺鑫农业（-52.8%）、金种子酒（-84.2%）、酒鬼酒（-539%）、天佑德酒（-677%）
• 估值情况
  • 截至6月7日，食品饮料板块动态市盈率为22倍；白酒板块估值为22.71倍，啤酒板块估值为28.09倍。

公司动态

• 洋河股份：强化经销商分层管理，聚焦高地市场与大单品打造。
• 水井坊：推出300-400元价格带的主打产品臻酿八号，发展战略集中在渠道建设与高端模式拓展。
• 金种子酒：以阜阳为基地深耕区域市场，发力馥合香、光瓶酒等产品线。

投资建议

短期关注6月中下旬的板块波段机会，中长期建议关注：

1. 核心单品价在100-300元的酒企，如山西汾酒、古井贡酒；
2. 高端酒：泸州老窖、五粮液、贵州茅台；
3. β弹性标的：舍得酒业、水井坊。

啤酒板块分析

• 行业展望：7-8月赛事催化预期较强，大麦成本下降提供盈利改善空间。
• 公司动态：燕京啤酒、重庆啤酒涨幅居前，分别为+374%、+284%；成本上升导致部分企业微跌，如珠江啤酒、华润啤酒。

风险提示

1. 供过于求与库存压力；
2. 食品安全与政策监管风险；
3. 消费需求疲软与商务活动减少；
4. 产品同质竞争加剧。