云赛智联_600602_年报点评：Q1业绩表现亮眼，算力+数据要素双轮驱动公司长期发展_4页_402kb

云赛智联投资分析总结

核心内容

云赛智联是一家在数据要素和智能算力领域具有深厚基础的企业，专注于智慧城市解决方案、数据中心运营及云服务业务。公司近年来在研发能力、业务拓展和政策机遇方面表现突出，整体发展势头良好，获得“优于大市”的投资评级。

主要观点

1. 业绩表现亮眼，战略推进顺利

• 2023年年报和2024年一季报显示公司业绩增长显著，营业收入同比增长16.09%，归母净利润同比增长6.70%，扣非归母净利润同比增长116.26%。
• 2024年Q1营业收入同比增长28.66%，归母净利润同比增长44.04%，显示公司已进入快速发展阶段。
• 公司持续加大研发投入，2023年研发费用达3.73亿元，申请知识产权74项，其中发明专利25项，授权发明专利6项，具备较强的创新能力和技术储备。

2. 战略布局清晰，业务结构优化

• **“做优IDC、做强云服务、做深大数据”**三大战略路径清晰，推动公司业务结构不断优化。
• 数据中心建设是“做优IDC”的关键，公司松江大数据中心一期已投入运营，二期项目通过专家评审并获得能耗指标，进一步巩固其在中立第三方数据中心运营商的地位。
• 云服务业务稳步发展，与阿里云、腾讯云、微软、华为等国际国内主流云服务商保持战略合作关系，成为其核心MSP服务提供商，有助于长期稳定收入。

3. 数据要素发展受益，政策支持明显

• 作为上海市大数据中心资源平台总集成商和运维商、数据运营平台总运营商，公司深度参与政务大数据和行业大数据实践，具备较强的市场竞争力。
• 在上海市《数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025年）》政策支持下，公司有望直接受益于数据要素市场的快速发展。

4. 财务指标稳健，估值合理

• 公司财务指标整体稳健，毛利率和净利润率稳步提升，净资产收益率（ROE）从4.2%增长至6.7%。
• 盈利预测显示，公司未来三年归母净利润将分别达到2.26亿元、2.69亿元、3.25亿元，EPS分别为0.17元、0.20元、0.24元。
• 估值方面，给予2024年动态PE 90-100倍，合理价值区间为14.87-16.52元，维持“优于大市”评级。

关键信息

财务数据与预测

财务指标分析

• 资产负债率逐步上升，从39.1%增长至46.4%，反映公司投资扩张。
• 流动比率和速动比率有所下降，但总体仍保持在合理区间，流动性风险可控。
• 资产回报率从2.5%提升至3.4%，盈利能力增强。
• 投资回报率从1.1%增长至5.1%，显示公司资本运作效率提高。

投资建议与风险提示

• 投资建议：公司未来增长潜力较大，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：人工智能发展不及预期、数据要素发展不及预期、政策推进不及预期。

可比公司估值分析

结论

云赛智联凭借在数据中心、云服务和数据要素领域的优势，积极布局并受益于政策支持，业绩表现亮眼，战略推进顺利。公司具备良好的技术储备和市场竞争力，未来增长潜力较大，估值合理，维持“优于大市”投资评级。