20130715-华泰证券-楼市推盘放缓_地市供需双降_12页_1mb

报告摘要

本周房地产行业周报（2013年07月15日）分析了2013年7月1日至7月7日的房地产市场表现，以及相关政策和土地市场动态。整体来看，市场处于传统淡季，成交表现出现环比和同比下滑，但政策和城镇化战略为行业提供了支撑。

市场淡季表现：7月楼市进入传统淡季，推盘节奏放缓及去年较高基数影响下，本周成交同环比均下滑。预计7月整体成交环比6月将小幅下滑约5%，但下半年推盘量预期将高于上半年，市场成交将保持乐观。
政策支持：国务院发布《关于加快棚户区改造工作的意见》，提出2013-2017年改造1000万户棚户区。由于资金缺口问题，政策将依赖土地财政，以维持房地产市场的稳定，短期内政策趋严概率不大。
城镇化战略：发改委提出城市群发展战略，国家级城市群周边的卫星城和区域性城市群的中心及次中心城市将是未来房地产发展的重点区域。核心城市因人口外溢和产业转移，其周边区域具有较大的发展空间。
土地市场动态：本周20个主要城市土地推出与成交均出现双降，推出土地105宗，成交土地86宗，推出面积529万平方米，成交面积364万平方米。天津、武汉、沈阳等城市在土地市场中表现较为活跃。

推荐公司：招商、金地、华夏幸福、荣盛发展、金科股份。
重点公司估值表：
- 万科A：PE 8.5（12A）、PE 6.9（13E）、PE 5.7（14E），P/NAV 0.7。
- 保利地产：PE 8.6（12A）、PE 6.6（13E）、PE 4.9（14E），P/NAV 0.7。
- 金科股份：PE 9.7（12A）、PE 8.1（13E）、PE 6.2（14E），P/NAV 0.6。
- 招商地产：PE 12.8（12A）、PE 10.0（13E）、PE 7.9（14E），P/NAV 0.8。
- 金地集团：PE 8.9（12A）、PE 8.4（13E）、PE 7.0（14E），P/NAV 0.8。
- 荣盛发展：PE 12.6（12A）、PE 9.5（13E）、PE 7.2（14E），P/NAV 1.4。
- 华夏幸福：PE 16.5（12A）、PE 12.4（13E）、PE 9.5（14E），P/NAV 1.4。

行业评级体系：
- 增持：行业股票指数超越基准。
- 中性：行业股票指数基本与基准持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于基准。
公司评级体系：
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。