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可转债周报总结（2013年7月8日—7月12日）

核心内容概述

本报告分析了2013年7月8日至7月12日期间可转债市场的走势及未来展望，指出市场整体呈现谨慎态度，政策预期不明朗，流动性偏紧。同时，金融服务业表现突出，部分可转债品种因债性较强或市场消息影响而表现分化。

主要观点与逻辑

一周市场回顾

• 指数波动：中证转债指数跟随上证指数波动，但波幅较小。
• 行业表现：金融服务业成为领涨行业，带动上证指数反弹。
• 交易量集中：银行股及中国石化转债交易量最大，反映出市场对金融板块的偏好。
• 转债与正股联动：尽管正股反弹，但可转债市场反应谨慎，部分品种因新发消息影响而下跌。
• 溢价率分化：纯债溢价率与转股溢价率呈现明显分化，部分债性较强的品种更具吸引力。

下周市场展望

• CPI创新高：6月CPI同比上涨2.7%，对货币政策形成制约，三季度宽松可能性降低。
• 流动性趋紧：下半年整体流动性将偏紧，处于“紧平衡”状态，债市可能继续承压。
• 市场利率回落：本周市场资金利率有所下降，但下周资金到期量增加，市场对资金面仍存忧虑。

投资策略建议

• 关注债性品种：在流动性偏紧、政策预期不明的情况下，建议关注纯债到期收益率较高的可转债，如南山转债和中海转债，以获取稳定收益。
• 金融服务业仍具吸引力：金融板块仍是市场热点，但可转债表现弱于正股，建议持续关注中行转债等流动性较好的品种。
• 保持谨慎态度：由于政策不确定性及流动性压力，可转债市场整体仍需保持谨慎，避免过度乐观。

重点券种分析

1. 金融服务业

• 银行股及可转债是交易量最大的品种，金融服务业指数大幅上涨，带动上证指数反弹。
• 中行转债交易量最大，但涨幅弱于正股，显示其债性较强，适合稳健型投资者。
• 工行转债和中海转债等品种具备较高的债性特征，建议关注。

2. 纯债到期收益率较高的可转债

• 南山转债和中海转债纯债到期收益率较高，具备较好的债性特征，适合当前市场环境下的投资选择。

3. 中国石化新转债发行获批

• 中国石化新转债获批，但因市场对前期发行的不满，转债价格下跌，目前纯债到期收益率为3.27%，吸引力有限，建议继续观望。

关键数据与图表说明

• 图1：中证转债指数与上证指数走势，显示两者同步波动但波幅不同。
• 图2：中证转债与中证全债指数对比，显示可转债指数波动更大。
• 图3：可转债一周交易量，石化转债和银行转债交易活跃。
• 图4：申万一级行业指数周涨跌幅，金融、地产、有色涨幅领先。
• 图5：转债与正股涨跌情况，显示转债反应谨慎。
• 图6 & 图7：CPI及市场利率走势，显示CPI上涨对货币政策形成压力，利率下行趋缓。
• 图8 & 图9：回购利率与成交量变化，反映市场资金面变化。
• 图10：金融服务业指数表现，显示其对上证指数的带动作用。
• 图11 & 图12：中行转债与南山转债表现，分别反映交易量与纯债收益率。
• 图13：石化转债本周表现，因新债发行消息影响而下跌。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：分为“超强大市”、“跑赢大市”、“大市同步”、“落后大市”，反映6个月内股价相对于沪深300的表现。
• 行业投资评级：分为“有吸引力”、“中性”、“谨慎”，反映12个月内行业指数相对于沪深300的表现。
• 评级体系为相对评级，不同机构定义可能不同，投资者需结合自身情况判断。

免责条款

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