20220827-财通证券-兆讯传媒-301102.SZ-疫情导致业绩承压_期待出行及广告复苏_3页_692kb

文档总结

核心内容

本报告分析了一家高铁站数字传媒公司2022年半年度业绩表现，并对其未来发展前景进行了展望。报告指出，公司受疫情影响，上半年业绩承压，但整体仍展现出一定的韧性。分析师认为，随着疫情缓解及出行和广告市场复苏，公司有望迎来业绩增长。

主要观点

1. 业绩表现

   • 公司2022年半年度实现营业收入2.64亿元，同比增长8.34%。
   • 扣非归母净利润为0.67亿元，同比下滑19.82%，主要受业务拓展及营销费用增长影响。
   • 第二季度营收0.96亿元，同比下降19.46%；扣非归母净利润676.3万元。

2. 行业环境影响

   • 上半年铁路旅客发送量为7.87亿人次，同比下降42.3%，疫情是主要原因。
   • 传统户外广告花费同比下降34.6%，表明广告市场需求疲软。

3. 业务发展动态

   • 公司持续扩张高铁站点，上半年新增29个运营站点，优化3个站点，总运营站点达461个。
   • 未来三年计划新建121个站点，优化112个站点，站点扩张具有持续性。
   • 媒体设备持续优化，数码刷屏机数量同比增长，展示效果更佳，效益更高。
   • 公司布局裸眼3D大屏业务，已开启太原和广州的试运营，预计拓宽媒体资源覆盖范围，开启第二增长曲线。

4. 盈利预测

   • 预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.7亿元、3.9亿元、4.9亿元。
   • 对应当前股价PE分别为23倍、16倍、13倍。

5. 财务指标分析

   • 营业收入增长率：2022年预计22%，2023年27%，2024年27%。
   • 净利润率：2022年预计36%，2023年41%，2024年40%。
   • ROE：2022年9%，2023年12%，2024年13%。
   • PB：2022年2.10倍，2023年1.88倍，2024年1.66倍。

6. 投资建议

   • 投资评级为“增持”，表明公司未来表现预期优于市场平均水平。
   • 公司作为高铁站数字传媒龙头，具备良好的发展潜力，特别是在广告市场复苏和裸眼3D大屏业务拓展方面。

关键信息

• 财务数据

  • 营业收入、净利润、EPS等指标在2022年有所下滑，但预计2023年及2024年将显著回升。
  • 货币资金持续增长，资产负债率较低，显示公司财务结构稳健。

• 运营效率

  • 固定资产周转天数减少，显示公司资产使用效率提升。
  • 应收账款周转天数有所下降，但整体流动资产周转天数较长，需关注应收账款管理。

• 风险提示

  • 疫情反复可能影响出行和广告市场复苏。
  • 广告市场恢复不及预期可能影响公司盈利能力。
  • 站点扩张进度可能低于预期，影响业务增长。

投资评级与行业评级

• 公司评级：增持
• 行业评级：看好

估值指标

• PE：2022年22.90倍，2023年16.17倍，2024年12.88倍
• PB：2022年2.10倍，2023年1.88倍，2024年1.66倍
• PEG：2022年1.64倍，2023年0.39倍，2024年0.50倍
• EV/EBITDA：2022年16.02倍，2023年10.92倍，2024年8.38倍

总结

公司受疫情冲击，上半年业绩承压，但整体仍保持增长。随着出行及广告市场逐步复苏，公司有望迎来业绩回升。公司持续优化站点和媒体设备结构，布局裸眼3D大屏业务，拓展第二增长曲线。分析师给出“增持”评级，认为公司具备良好的发展潜力，未来三年业绩有望显著增长，估值指标逐步下降，显示市场对其未来增长的预期较高。