20260531-国金证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖持续亏损_产能调控持续推进_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概览

本周农林牧渔（申万）指数收于2480.48点，周环比下跌3.29%，表现弱于沪深300指数（+0.97%）。行业整体处于调整阶段，但部分细分领域如生猪养殖、牧业、种植产业链等表现出一定的景气度企稳迹象。

主要观点与关键信息

1. 生猪养殖

• 价格持续下跌：全国商品猪价格为9.60元/公斤，周环比下跌0.83%；15公斤仔猪价格为21.83元/公斤，周环比上涨2.25%。
• 供给端压力大：生猪出栏均重为128.80公斤/头，小幅下降，行业出栏积极性较高。
• 产能去化加速：由于政策调控与行业持续亏损，行业产能正在逐步下降，价格有望进一步下探。
• 中长期展望：行业仍有较好的中枢利润空间，头部企业具备成本优势，建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等。

2. 禽类养殖

• 白鸡价格承压：白羽鸡平均价为7.49元/公斤，周环比下跌0.40%；白条鸡价格稳定。
• 黄鸡小幅盈利：黄鸡目前仍实现盈利，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖。
• 行业利润改善：父母代种鸡养殖利润为0.76元/羽，毛鸡养殖利润为0.04元/羽，环比均有改善。
• 关注企业：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。

3. 牧业

• 牛肉价格有望上涨：山东省活牛价格为28.55元/公斤，环比上涨0.11%，逐步进入消费旺季。
• 原奶价格震荡偏弱：主产区合同内平均收购价为3.03元/公斤，环比上涨0.33%，但行业仍面临资金压力与亏损。
• 进口影响：进口牛肉价格上涨与进口量减少，对国内价格形成支撑。
• 中长期展望：原奶价格有望在明年企稳回升，肉牛周期或开启，板块景气度有望稳健提升。

4. 种植产业链

• 粮食价格波动：玉米、大豆、豆粕等价格震荡，国内玉米现货价为2317.14元/吨，CBOT玉米期货价格下跌。
• 全球天气扰动：可能对农作物产量造成影响，导致供需压力加剧。
• 政策支持：我国持续推进种业振兴，提高粮食单产，预计种植板块景气度底部企稳。
• 关注企业：隆平高科、登海种业、荃银高科等。

5. 饲料&水产品

• 饲料价格企稳：育肥猪配合料与肉禽料价格保持稳定。
• 水产价格景气：鲫鱼、鲈鱼价格稳定，但扇贝价格环比下跌33.33%。
• 对虾与鲍鱼价格稳定：对虾价格为320元/公斤，鲍鱼与海参价格保持不变。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：需政策推动，可能影响行业结构优化。
• 动物疫病爆发：可能引发行业大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能对盈利造成影响。

投资建议

• 短期：生猪价格仍有下跌空间，但行业产能去化加速；禽类价格底部震荡，黄鸡盈利改善；牛肉与原奶价格有望回暖。
• 中长期：生猪养殖仍有中枢利润空间，建议关注低成本优质企业；肉牛周期或开启，板块景气度有望稳健提升；种植产业链若出现实质性减产，有望改善景气度。

重点个股表现

涨幅前十个股

• *ST景谷 (+21.04%)
• 安德利 (+12.29%)
• 晓鸣股份 (+9.65%)
• *ST海利 (+6.59%)
• 西部牧业 (+5.33%)
• 东方海洋 (+3.80%)
• 金龙鱼 (+3.24%)
• 海南橡胶 (+2.90%)
• 海人集团 (+2.52%)
• 保龄宝 (+2.35%)

跌幅前十个股

• 生物股份 (-14.27%)
• ST海利 (-13.92%)
• 海南橡胶 (-13.89%)
• 安德利 (-12.90%)
• 荷蓝生物 (-10.87%)
• 益生股份 (-9.93%)
• 立华股份 (-9.58%)
• 登海种业 (-8.79%)
• 温氏股份 (-8.62%)
• 权原股份 (-8.61%)

行业投资评级说明

• 买入：行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：行业下跌幅度超过大盘5%以上。

结论

农林牧渔行业整体表现疲软，但部分细分领域如牧业、种植产业链等已出现底部企稳迹象。生猪养殖行业持续亏损，产能去化逻辑强化；禽类养殖利润逐步改善，黄鸡表现较好；牛肉与原奶价格有望逐步回暖，叠加国产替代趋势。建议投资者关注成本优势明显的头部企业，同时留意政策变化与市场供需波动带来的影响。