20231014-国联证券-农林牧渔行业周报_猪价_仔猪快速下跌_产能去化趋势不变_11页_783kb

报告总结

市场表现

农林牧渔板块整体下跌219%，跑输沪深300指数148个百分点，板块内林业表现最佳。个股涨幅前五包括ST天山、海利生物、巨星农牧、新五丰和海南橡胶。

生猪养殖板块分析

猪价继续下行，仔猪价跌幅更大。全国生猪出栏价周环比下降-303%，仔猪价周环比下跌-608%。养殖亏损扩大，自繁自养生猪亏损37元/头，外购育肥生猪亏损216元/头。产能去化趋势不变，母猪淘汰加速，四季度供应充裕，猪价反弹有限。推荐牧原股份（成本优异，屠宰端拓展）、温氏股份（双龙头，成本稳步下降）、新五丰（种猪资产整合）。

种业种植板块分析

转基因商业化推进，政策支持下行业景气度提升。粮食价格上涨，种子需求有望增长。推荐隆平高科（转基因龙头）、登海种业（玉米种子）；建议关注荃银高科、大北农。

饲料板块分析

需求随存栏变动和消费复苏增加，成本下降改善毛利率。推荐海大集团（全产业链优势）。

宠物食品板块分析

宠物行业快速增长，市场规模CAGR 10.16%。品牌分化，推荐中宠股份（多品牌、海内外发展）、佩蒂股份（业绩兑现）。

投资建议

维持“强于大市”。生猪养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、新五丰；种业种植推荐隆平高科、登海种业；饲料推荐海大集团；宠物食品推荐中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

• 非洲猪瘟扩散风险。
• 生猪价格长期低位导致现金流紧张。
• 饲料原材料大幅涨价。
• 玉米价格波动影响种业景气。