20240707-东亚期货-有色周报—铜_15页_1mb

2024年7月7日有色周报由铜研究员许亮撰写，主要分析铜市场。报告涵盖免责声明、本周观点、基本面总结、供需分析和阶段性焦点等内容。核心观点包括：全球铜矿供应紧张但受废铜支撑，中国冶炼厂产量维持高位；中长期需求受新能源转型驱动，但5-7月排产数据和政策调整可能放缓增速；美国经济稳定而中国复苏疲软，导致铜价回调。基本面显示，全球铜矿供给持续下修，低于长期需求趋势线；新能源领域存在潜力，但贸易摩擦和政策收紧风险增加库存和供需矛盾；阶段性焦点触及铜矿紧张、新能源需求放缓及库存回补力度问题，整体铜价预期与现实不符。

本周观点强调铜矿市场紧张状态，废铜支持抵消减产压力；中长期需求虽由新能源拉动超过传统水平，但短期数据疲软暗示增速放缓；宏观因素如欧美经济稳定和中国制造业弱复苏影响铜价下行。基本面总结指出，供需结构转向潜在缺口，但全球库存较高与COMEX低库存并存；新能源需求虽增长强劲，但面对政策调整，如中国锂电池规范和美国光伏关税，可能制约发展。供需分析显示铜矿供给逐季下修，低于长期需求，而库存情况显示中长期不足以支撑铜价高位；阶段性焦点包括铜矿紧张未减、新能源短期放缓、库存回补力度不足，政策因素加剧不确定性，整体铜价受供应约束。报告结合图表数据，强调供需失衡预期与现实库存高位不符。