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2024年4月19日铜市场分析周报总结

本周核心观点： 2024年4月19日的有色周报由铜研究员许亮撰写，聚焦铜市场分析。供给方面，全球铜矿产量因巴拿马铜矿关停和中国冶炼厂减产而低于预期，导致铜价突破。中长期需求受新能源转型强劲拉动，2023年全球新能源铜消费增长超过长期需求趋势，且3月至5月排产数据支持需求预期的持续性。宏观政策如中国特别国债、设备更新政策，以及全球央行降息预期，促进库存回补和经济增长，形成有利背景。需求力度将决定铜价高度。

基本面总结： 供需平衡受新能源驱动，海外铜矿干扰减少供给，短期铜矿紧张已转向供需缺口。库存处于淡季水平，全球显性库存相对稳定。长期内，新经济如风光发电和电动车需求占比上升，拉动铜消费超过其长期趋势线，而铜矿供给持续下修，低于长期需求增速，形成潜在供应短缺。

供需分析： 需求侧，新能源转型已成为主要驱动力，2023年相关铜消费增长显著，2024年排产数据乐观，需求增速可能超过26%的长期水平。供给侧，全球铜矿产量逐季下调，中国冶炼厂因铜矿紧张而减产，TC（加工费）变化显示供应压力。政策支持如中国设备更新政策和美国欧洲降息预期，强化了经济重启扩张补库的预期。

阶段性焦点： 库存回补是当前首要因素，全球3月份制造业扩张带动采购，共振力度将影响铜价高度。其次，现实需求何时回暖并引导现货走强是关键。此外，极度紧张的铜矿市场已导致中国冶炼厂大幅减产，需关注其持续影响。

该总结基于报告内容提炼关键点，强调供需动态和宏观因素对铜价的影响。