20240829-太平洋-新华都-002264.SZ-新华都_二季度延续增长_客户矩阵继续拓宽_5页_650kb

太平洋证券 2024年08月29日 公司研究

黎明点评 +

新华都：二季度延续增长，客户矩阵继续拓宽

核心亮点

• 业绩高增长：2024年上半年营收2088亿元，净利润145亿元，均同比大幅增长超47%。二季度延续高增长，营收686亿元，净利润052亿元，同比增速分别达85.5%和48.83%。
• 线上渠道优势显现：GMV达43亿元，增长18%，京东平台618期间酒类收入增长30%，其中白酒增长34%。赋能头部白酒品牌GMV超50%增长，张裕、青岛啤酒、云南白药等成为平台销量领先品牌。
• 战略矩阵拓展加速：
  • 客户：新增合作西凤酒，于6月5日在京东开设旗舰店。
  • 渠道：布局抖音、快手、微信视频号等直播电商，开设多个品牌旗舰店。
  • 产品：发力与泸州老窖战略合作的“六年窖头曲”，618期间销售8万箱。

财务分析

• 毛利率提升：2024Q2毛利率达25.41%，环比提升29个百分点，主要因新开发品占比高。
• 净利率回升：2024Q2净利率达7.55%，同比提升20个百分点。
• 费用压力：销售费用率因平台推广费上升，管理费用随新员工增长。

投资建议

• 目标价：调整目标价至555元，对应PE12倍。
• 评级：给予“买入”评级。

风险提示

• 食品安全风险
• 行业竞争加剧
• 结构升级不及预期

盈利预测（单位：亿元）

本报告内容由智能写作生成，仅供投资者参考。