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申银万国期货品种策略日报总结 - 原油与甲醇（20260331）

一、核心内容概览

本日报主要分析了原油与甲醇期货市场的近期走势及现货市场情况，结合国际与国内市场动态，评估了价格波动原因及未来趋势。

二、期货市场分析

1. 原油期货价格走势

• 价格表现：SC近月与次月价格均上涨，WTI与Brent近月价格也呈现上涨趋势，但次月价格涨幅较小。
• 涨跌幅：SC近月涨幅3.20%，WTI近月涨幅达7.88%，Brent近月涨幅2.66%，显示国际油价近期有所回升。
• 成交量与持仓量：WTI与Brent近月成交量较大，但持仓量变化幅度显著，尤其是Brent次月持仓量大幅下降，可能反映市场情绪波动。
• 价差变化：SC近月与次月价差由-10.2元/桶收窄至-9.5元/桶，WTI近月与次月价差扩大，显示市场预期有所变化。

2. 价差分析

• SC近月-SC次月：-9.5元/桶（前值-10.2元/桶）
• SC近月-WTI近月：54.4元/桶（前值82.1元/桶）
• SC近月-BRENT近月：21.4元/桶（前值17.0元/桶）
• WTI近月-WTI次月：39.68元/桶（前值22.40元/桶）
• Brent近月-Brent次月：5.85元/桶（前值5.14元/桶）

整体来看，SC与WTI价差有所收窄，而SC与Brent价差扩大，可能反映市场对不同原油品种的预期差异。

三、现货市场分析

1. 国际市场

• 价格走势：国际原油现货价格整体下跌，OPEC-揽子原油、布伦特DTD、阿曼、迪拜等价格均较前值有所回落。
• 市场影响：受伊朗与美国紧张局势影响，国际油价曾在3月30日大幅上涨，但近期有所回调。

2. 国内市场

• 价格表现：国内原油价格有所回升，但整体成品油价格仍呈下跌趋势。
• 市场动态：中下游用户预防性补货，沿海甲醇库存稳中下降，但整体库存仍处于历史中高位置。

四、甲醇市场分析

• 价格走势：甲醇夜盘下跌1.21%，显示市场情绪偏弱。
• 开工负荷：国内甲醇整体装置开工负荷为79.47%，环比提升1.36个百分点，较去年同期提升8.06个百分点；西北地区开工负荷为89.61%，环比提升2.00个百分点，较去年同期提升9.75个百分点。
• 装置动态：东部MTO装置开车、提负，推动整体开工负荷上行。
• 库存情况：截至3月26日，沿海地区甲醇库存为122.7万吨，较3月19日下降5.4万吨，降幅为4.22%，同比上升43.51%。
• 进口预期：预计3月27日至4月12日中国进口船货到港量为33.57万-34万吨，可能对市场供应产生影响。

五、评论及策略建议

• 原油市场：受伊朗与美国紧张局势影响，国际油价曾出现大幅波动，但近期价格有所回落，需关注地缘政治风险及OPEC+政策变化。
• 甲醇市场：国内甲醇开工负荷提升，但库存仍偏高，中下游补货行为可能支撑短期价格，但需警惕进口船货到港带来的供应压力。

六、风险提示

• 市场风险：国际油价受地缘政治影响较大，存在价格波动风险。
• 研究局限性：报告结论基于现有数据及分析，未来市场走势存在不确定性。
• 免责声明：本报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性及可靠性，市场有风险，投资需谨慎。

七、分析师信息

• 分析师：董超（从业编号F3030150，投资咨询号Z0012596）
• 联系方式：dongchao@sywgqh.com.cn / 021-50583880