20140413-招商证券-建材_一周建材_晶_点-石家庄水泥价格再次上涨__华东低标继续提升_24页_2mb

报告摘要

建材行业2014年4月13日分析总结

核心内容

2014年4月13日，建材行业整体表现稳定，水泥和玻璃板块价格略有波动，但多数地区价格呈现上涨趋势。行业分析指出，水泥价格在多个区域继续上涨，库存持续下降，企业出货量改善，市场供需关系趋于优化。玻璃价格有所回升，但库存增长放缓，产能扩张与市场调控并存。

主要观点

水泥价格：全国水泥市场平均价格环比继续上升0.59%。石家庄、上海、武汉等地水泥价格上调，部分区域如唐山、广东英德、广西贵港、玉林熟料价格上涨。整体来看，水泥价格在需求恢复和企业自律调价下呈现上行趋势。
水泥库存：全国水泥库容比为68.57%，环比下降0.27个百分点。熟料库存为62.35%，环比下降1.79个百分点。大部分地区库存下降，但西南地区略有上升。
水泥煤炭价格差：全国水泥煤炭价格差环比上升1.47元/吨。华北、西南、西北地区价格差走高，其他地区基本持平。
玻璃价格：全国浮法玻璃均价环比上涨0.1%，部分城市如沙河、绍兴、河源等地价格有所上调，但整体市场表现不一，部分区域价格仍偏弱。
玻璃库存：全国玻璃库存为3202万重箱，环比增加1万重箱。玻璃产能持续增长，实际产能同比增长15%，但新增产能对市场冲击有限。
石膏板市场：美废价格环比下降1.4%，石膏板价格维持稳定，北新建材仍被强烈推荐。
投资策略：继续推荐海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、伟星新材、东方雨虹、北新建材、建研集团等公司，认为水泥行业基本面改善，未来价格有望继续上行。同时，风险提示包括宏观经济下行和房地产市场下滑。

关键信息

水泥市场

价格：全国水泥市场平均价格环比上升0.59%。石家庄、上海、武汉等地水泥价格上调10-30元/吨，唐山、广东英德、广西贵港、玉林等地熟料价格上涨10-30元/吨。
库存：全国水泥库容比为68.57%，环比下降0.27个百分点；熟料库存为62.35%，环比下降1.79个百分点。
出货量：华东水泥企业3月份出货量改善，龙头企业Q1出货量同比增长；华北大企业出货量快速增长，Q1同比增加20-30%。
区域分析：
- 华北：石家庄水泥价格上调20元/吨，唐山熟料价格上涨10-20元/吨。
- 华东：上海低标水泥价格小幅上调，企业计划在4月中旬推涨高标水泥。
- 中南：广东英德、广西南宁、贵港、玉林熟料价格上涨20-30元/吨。
- 西南：部分区域如四川宜宾、贵州兴义、云南保山水泥价格小幅回落。
- 西北：青海西宁水泥价格上调20-40元/吨，P.O42.5散装到位价涨至370元/吨。

玻璃市场

价格：全国浮法玻璃均价环比上涨0.1%。沙河市场稳中上扬，京津唐市场疲软，山西市场表现较好。
库存：全国玻璃库存为3202万重箱，环比增加1万重箱。沙河市场库存下降，但其他区域库存增加。
产能：全国浮法玻璃生产线共320条，总产能11.1亿重箱，同比增长13%；实际产能9.2亿重箱，同比增长15%。
新增产能：2013年全国有34条生产线新点火，11条复产。2014年部分区域如河北、广东、浙江、江西等地新增生产线即将投产。

投资策略

水泥板块：继续推荐海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、伟星新材、东方雨虹、北新建材、建研集团等公司，认为水泥价格有望继续上涨，企业盈利改善。
玻璃板块：推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材、建研集团等，认为玻璃市场逐步回暖，但需关注新增产能对市场的冲击。
风险提示：宏观经济下行、房地产市场下滑可能对建材行业造成压力。

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
海螺水泥	18.4	1.19	1.77	2.32	10.4	7.9	1.8	强烈推荐-A
冀东水泥	9.6	0.13	0.24	0.53	40.6	18.4	1.1	强烈推荐-A
华新水泥	12.4	0.59	1.25	1.50	10.3	8.6	1.3	审慎推荐-A
金隅股份	6.7	0.69	0.75	0.83	9.0	8.2	1.1	强烈推荐-A
东方雨虹	24.1	0.55	0.99	1.41	24.3	17.0	5.1	强烈推荐-A
北新建材	16.4	1.18	1.50	1.90	11.0	8.7	2.2	强烈推荐-A
北京利尔	9.1	0.21	0.29	0.44	31.7	20.9	2.0	审慎推荐-A
伟星新材	16.0	0.93	0.95	1.17	16.2	13.1	2.8	强烈推荐-A
建研集团	13.5	0.96	0.86	1.06	15.8	12.8	2.2	强烈推荐-A

一周要闻

中央补助：中央今年补助1158亿元用于棚改等建设，同比增加14%。
铁路投资：2014年铁路固定资产投资规模上调至7200亿元。
矿山关闭：河北年底前将关闭200座金属非金属矿山。
交通基建：石家庄今年投资141亿元加快交通基建建设。
水泥合并：全球两大水泥厂商Lafarge和Holcim已批准合并方案。

图表信息

水泥价格走势：全国水泥价格整体上涨，各区域价格变动差异明显。
水泥煤炭价格差：全国水泥煤炭价格差环比上升1.47元/吨，华北、西南、西北地区价格差走高。
水泥库存变化：全国水泥库存下降，熟料库存下降，部分区域如西南略有上升。
玻璃价格变化：全国玻璃价格小幅上涨，沙河市场表现较好，其他区域价格波动。
玻璃产能：玻璃产能持续增长，实际产能同比增长15%，新增产能对市场冲击有限。
石膏板市场：美废价格下降，石膏板价格维持稳定，北新建材被强烈推荐。

总结

2014年4月13日，建材行业整体表现稳定，水泥价格在多个区域继续上涨，库存下降，企业出货量改善，市场供需关系趋于优化。玻璃价格有所回升，但库存增长放缓，产能扩张与市场调控并存。投资策略上，继续推荐海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、伟星新材、东方雨虹、北新建材、建研集团等公司，认为水泥价格有望继续上涨，企业盈利改善。风险提示包括宏观经济下行和房地产市场下滑。

展开完整摘要