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儿童化妆品规范化加强，昊海生科管线持续丰富

核心内容

本报告聚焦化妆品与医美行业的发展动态，分析了近期行业走势、监管政策变化及公司公告，提出了投资建议并提示了相关风险。

主要观点

• 化妆品行业正经历品牌多元化、渠道变革，多品类发展是把握新机遇的关键。
• 医美行业受益于消费者接受度提升和年轻化趋势，保持高增速增长。
• 儿童化妆品监管趋严，国家药监局发布“小金盾”标志，要求自2022年5月1日起所有申请注册或备案的儿童化妆品必须使用该标志。
• 行业整体面临线上销售波动、竞争加剧、监管趋严等风险。

行业走势分析

本周行情回顾

• 商业贸易板块：本周（11.29~12.3）整体涨幅为 +0.67%，弱于上证综指（+1.22%）但略高于创业板指（+0.28%）。
• 医美指数：本周下跌 -3.42%，跑输沪深300指数 4.26pct。
• 化妆品指数：本周上涨 +0.51%，跑输沪深300指数 0.33pct。
• 个股表现：医美板块仅有3家公司上涨，其中昊海生科涨幅最大（+4.10%）；化妆品板块有8家公司上涨，珀莱雅涨幅最大（+4.14%）。

年初至今行情回顾

• 商业贸易行业：累计下跌 -4.23%，显著跑输上证综指（+3.87%）和创业板指（+17.27%）。
• 医美指数：累计上涨 +23.15%，跑赢沪深300指数 29.10pct。
• 化妆品指数：累计上涨 +22.35%，跑赢沪深300指数 28.30pct。

行业要闻

医美行业

• 2021美沃斯国际医学美容大会在广州举行，聚焦“轻医美”板块。
• 华熙生物召开股东大会，选举于静女士为第一届监事会主席。
• 华东医药的二甲双胍恩格列净片（Ⅰ）成功纳入国家医保目录。
• 四环医药的醋酸奥曲肽注射液通过一致性评价。
• 昊海生科通过收购南鹏光学，获得角膜塑形镜等产品在中国大陆地区的独家代理经销权。

化妆品行业

• 国家药监局发布《关于停止经营班婷复颜美白祛斑霜等化妆品的通告》，要求停止经营未经注册或备案的化妆品。
• 国家药监局正式发布儿童化妆品标志“小金盾”，强调对儿童产品的监管与保护。
• 上海市药监局通报不合格化妆品，包括BK七天指甲油等4批次产品。

公司公告

医美相关公司公告

• 华东医药：中美华东的二甲双胍恩格列净片（Ⅰ）纳入医保目录；与安琪集团成立合资公司。
• 昊海生科：全资子公司收购南鹏光学，获得角膜塑形镜产品代理权。
• 四环医药：醋酸奥曲肽注射液通过一致性评价。
• 朗姿股份：股东减持股份，减少约1%。
• 奥园美谷：与凯弦投资协商延期支付股权转让款；回复深交所关注函。

化妆品相关公司公告

• 上海家化：回购股份，累计回购96.8万股，支付总金额4277.1万元。
• 珀莱雅：四位高管减持股份共142.8万股；将于12月8日发行7.5亿元可转债。

资金动向

• 医美板块：整体资金净流出，净主动买入额前三为片仔癀、上海家化、青岛金王；后三为华熙生物、马应龙、仁和药业。
• 化妆品板块：7家公司资金净流入，11家公司资金净流出。

宏观数据

• CPI数据：2021年10月，全国居民消费价格同比上涨 1.5%，环比上涨 0.7%。
• 消费市场：1~10月社会消费品零售总额累计值达 358,511亿元，同比增长 14.9%。
• 化妆品零售：1~10月累计零售总额 3,097亿元，同比增长 16.7%；10月零售额 310亿元，同比增长 7.2%。

投资建议

化妆品行业

• 关注 贝泰妮（敏感肌护肤龙头）、珀莱雅（多元化品牌商）、上海家化（多品类发展）、丸美股份（中高端市场）、水羊股份（运营能力强）。

医美行业

• 关注 华熙生物（玻尿酸原料龙头）、爱美客（童颜针上市）、华东医药（医美全线布局）、昊海生科（研发、生产、销售一体化）、四环医药（肉毒素+双抗布局）；同时关注医美机构 朗姿股份、瑞丽医美。

风险提示

• 线上销售波动：受促销活动影响，销售数据可能失真。
• 行业竞争加剧：新玩家进入导致价格战，影响公司利润。
• 监管趋严：国家加强医美与化妆品市场监管，打击非法产品与行为。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准5%以上）；中性（±5%）；减持（落后5%以上）。
• 公司评级：买入（领先15%以上）、增持（5%-15%）、中性（±5%）、减持（5%-15%）、卖出（落后15%以上）、无评级（无法给出明确评级）。

总结

本报告指出，随着儿童化妆品监管政策的出台及行业规范化的加强，化妆品与医美行业正面临新的发展与挑战。昊海生科通过收购南鹏光学，进一步丰富产品管线，成为行业关注的焦点。整体来看，医美行业增速较快，而化妆品行业虽有所波动，但仍有增长潜力。投资者应关注行业龙头及具备多品类布局和创新能力的企业，同时注意线上销售波动、竞争加剧及监管趋严等风险。