20220411-万联证券-商业贸易行业周观点_工信部称2025前将打造百亿美妆品牌_药监局解答化妆品备案问题_8页_984kb

行业周观点总结（2022.04.04-2022.04.10）

核心内容

本周商业贸易行业整体表现不佳，申万商贸零售指数下跌2.51%，跑输上证综指1.57个百分点，位列31个一级行业指数跌幅第21位。年初至今，商贸零售指数下跌14.11%，跑输上证综指3.45个百分点，位列跌幅第17位。

尽管短期消费市场受疫情反扑影响，复苏存在不确定性，但1-2月社零数据仍实现同比+6.7%，扣除价格因素后实际增长4.90%。其中，金银珠宝类和化妆品类零售额增速分别达到+19.50%和+7.00%，显示出较强的市场韧性。

主要观点

1. 母婴赛道投资机会

• 三孩政策推动生育激励措施落地，预计出生率将逐步回升。
• 建议提前关注母婴赛道的投资机会，尤其是与政策相关的细分领域。

2. 化妆品与医美行业

• 颜值经济持续推动化妆品与医美需求增长。
• 多项法规发布，行业面临洗牌，合规性强、品牌影响力大的企业将受益。
• 建议关注医美与化妆品领域的龙头企业。

3. 黄金珠宝行业

• 地缘政治摩擦导致金价持续上涨。
• 疫情对线下消费场景造成冲击，但中长期“悦己”消费观念推动行业多场景渗透，规模有望稳步扩大。
• 疫情加速行业整合，龙头企业积极拓展渠道、升级品牌、开发新品，看好其未来发展。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上周下跌0.94%，商贸零售指数下跌2.51%，跑输大盘。
• 年初至今，上证综指下跌10.66%，商贸零售指数下跌14.11%。

行业数据

• 1-2月社零总额同比增长6.7%，实际增长4.9%。
• 金银珠宝类零售额同比增长19.5%，化妆品类增长7.0%。
• 黄金价格上周上涨至1947.42美元/盎司，白银上涨至24.77美元/盎司。

上市公司重要公告

• 医思健康：4月6日宣布收购大埔兽医医院75%股权，总代价为15,750,000港元。
• 壹网壹创：4月7日公布回购进展，累计回购0.3701%股份，金额为30,692,735.43元。
• 中国黄金：4月10日发布2021年年报，营业总收入507.58亿元，同比增长50.23%。
• 豪悦护理：4月7日公布回购进展，累计回购1.85%股份，金额为152,997,538.04元；4月8日披露减持计划提前终止，减持后持股比例降至3.94%。
• 爱婴室：4月7日披露特定股东莫锐伟先生减持计划已过半，但未发生实际减持行为。

行业重要事件

• 工信部发布“三品”行动方案：计划在2022-2025年间培育200家百亿规模知名品牌，化妆品行业有望诞生百亿品牌。
• 药监局解答化妆品备案问题：强调年度报告制度的必要性，以清理“僵尸产品”，提升监管效率。同时建议企业及时补充资料，主动注销不再生产的产品备案。

投资建议

• 关注母婴赛道：政策支持与出生率预期回升为行业带来增长潜力。
• 聚焦化妆品与医美：行业合规化趋势明显，龙头公司有望受益。
• 看好黄金珠宝龙头：金价上涨叠加“悦己”消费观念，推动行业多场景渗透。

风险提示

• 疫情复燃可能对消费市场造成冲击。
• 消费复苏可能不及预期，影响行业增长。
• 行业竞争加剧，可能压缩利润空间。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

评级体系说明

本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者应结合自身情况，全面阅读报告内容，不应仅依赖投资评级做出决策。