深度报告-20220208-开源证券-商业贸易行业深度报告_化妆品新_条例_实施_有望推动行业规范化发展_回归研发本源_20页_1mb

商业贸易行业分析总结

核心内容概述

2022年2月8日发布的行业报告指出，化妆品行业进入监管2.0时代，新《化妆品监督管理条例》的实施对行业产生了深远影响。该条例强化了对化妆品原料安全、产品质量、责任主体及功效宣称的监管，旨在推动行业规范化发展。投资评级为“看好（维持）”，认为新规将利好产业链龙头公司，尤其是具备强研发能力的国货品牌及上游优质OEM、ODM生产商和原料商。

主要观点

1. 新《条例》重点变化

• 注册备案人权责统一：化妆品注册人、备案人需对产品安全和功效宣称负责，增强了责任意识。
• 原料报送码制度：原料报送码实现“原料身份证”，规范产品资料，肃清原料代理环节，提升国内原料商地位。
• 化妆品功效宣称制度：对功效宣称提出明确要求，提高合规性，检测成本和时间增加，推动行业良性发展。

2. 行业影响

• 品牌方：头部品牌因内部流程完善、合规性强、检测成本承担能力高，受影响较小，市占率有望提升；中小品牌因合规性不足、推新频率高、成本压力大，将面临较大挑战。
• 代工厂&原料方：头部OEM厂商市占率有望提升，ODM厂商基于研发能力提升议价权，国内原料厂商因流程熟悉、供应稳定性强及成本优势受益显著。

3. 投资建议

• 品牌方：重点推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、鲁商发展；受益标的上海家化。
• 代工厂&原料方：重点推荐青松股份；受益标的嘉亨家化、科思股份。

关键信息

1. 原料报送机制

• 原料报送码由五位生产商编码、六位原料编码和三位规格编码组成，实现原料信息唯一标识。
• 国内原料厂商因流程熟悉、供应稳定性高及成本优势，将显著受益。
• 平台已公示15947条报送记录，部分厂商如桑普生化、天晟生物已实现原料报送。

2. 功效宣称制度

• 检测成本与时间：部分功效宣称项目如祛斑美白、防晒、抗皱等，检测成本高达20万以上，周期较长。
• 合规性要求：已有产品需补充相关资料，不合规产品面临下架风险；新注册备案流程延长，检测成本上升。
• 检测机构：仅有29家机构具备人体功效评价试验资质，检测资源稀缺。

3. 企业整改情况

• 广州市开展飞行检查，对90家化妆品生产企业进行检查，其中58家注销生产许可证，显示行业整顿力度。
• 企业需建立生产质量管理体系，配备专业人员，提高合规性。

4. 企业合作趋势

• 品牌方与原料方加强合作，如珀莱雅与巴斯夫、亚什兰，优时颜与中科欣扬，通过联合研发提升竞争力。

投资建议

风险提示

• 疫情反复可能影响行业运营；
• 企业经营成本费用可能上升；
• 行业竞争加剧，可能影响中小品牌生存空间。

附录

• 图表目录：包括行业走势图、新规体系图、原料报送码图、功效宣称制度图等；
• 表格目录：涵盖功效宣称要求、检测成本与时间、品牌方合作情况等。