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山证策略·超额收益、估值与情绪周报总结（第六期）

市场概要

• 市场回顾：2022年9月19日至23日，A股市场整体表现低迷，主要宽基指数普跌，平均跌幅为 -2.09%。其中，科创50跌幅最大（-3.76%），中证500跌幅最小（-1.09%）。
• 风格指数表现：风格指数普遍下跌，高市盈率、中市盈率、高价股跌幅较大，分别为 -2.51%、-2.19%、-2.01%。低市盈率指数跌幅较小（-0.36%），稳定风格表现相对更优（-0.28%）。
• 成交额变化：上周两市日均成交额为6149.57亿元，环比下降18.88%。北交所成交额逆势上升，达到15.18亿元，环比增长124.41%。
• 个股涨跌情况：全A上涨家数占比为35.78%，较5日前下降6.48%。

超额收益表现

• 强势行业：上周表现相对强势的行业包括电力设备（+3.43%）、军工（+1.56%）、汽车（+1.23%）和煤炭（+1.23%）。
• 跌幅较大的行业：美容护理（-8.00%）、建筑材料（-5.56%）、电子（-5.19%）、医药生物（-4.97%）和轻工制造（-4.32%）。

估值变化

• 指数估值水平：沪深300（PE分位数8.10%）、中证1000（PE分位数9.60%）位于低位，而中证100（PE分位数68.20%）估值偏高。
• 分析师预期ROE变化：地面兵装（+1.37%）、互联网电商（+1.12%）、铁矿石（+0.55%）预期ROE提升幅度较大，而非金属材料（-1.58%）、鸡产业（-0.41%）、自动化设备（-0.35%）略有下降。

资金流动

• 北向资金：上周净流出61.34亿元，累计买入16809.52亿元。
• 融资余额：融资余额为14837.85亿元，较上一期减少111.7亿元。
• 新成立基金：新成立基金份额为53.13亿份，环比下降14.27%。
• IPO与定增：上周IPO数量为13家，共募集资金191.38亿元；定增数量为7家，共募集资金123.75亿元。

成交额集中度与行业表现

• 成交额集中度：9月23日成交额集中度为38.09%，较前一交易日下降0.54%。
• 行业成交额占比：汽车、电子、机械设备、计算机、国防军工成交额占比回升；农林牧渔、综合、环保、纺织服饰变动较小；非银金融、医药生物、银行、建筑材料成交额占比下降。

风险溢价

• 风险溢价率：主要宽基指数风险溢价率小幅上升，FED模型显示市场估值与国债收益率之间的关系。

板块表现

• 涨幅居前的板块：煤炭（+3.43%）、有色金属（+1.56%）、石油石化（+1.23%）。
• 领跌板块：美容护理（-8.00%）。
• 热度变化：证券Ⅱ、非银金属、房地产热度有所提升。

宏观流动性

• 资金面：货币市场资金面均衡偏松，银行间债券质押式回购加权平均利率较低。

大类资产联动

• 实际利率：实际利率有所抬升，上证综指表现优于深证成指。
• 中美短端利差：中美短端利差上行，人民币汇率承压。
• 美元指数：美元指数持续上升，对人民币汇率形成压力。

融资与基金情况

• 融资余额：较上周减少95.03亿元，为14837.85亿元。
• 新成立基金：新成立基金份额为53.13亿份，环比下降14.27%。

换手率

• 主要指数换手率：上证综指换手率为0.57%，深证成指换手率为1.58%，创业板换手率为0.96%。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济不达预期。
• 通胀风险：通胀超预期上行可能引发滞胀风险。
• 行业景气度：行业景气度不达预期。
• 全球疫情：全球疫情再次爆发。
• 指标误差：指标计算存在误差。

分析师承诺

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