20231028-中邮证券-水羊股份-300740.SZ-Q3扣非业绩快速增长_看好伊菲丹持续发力_5页_411kb

总结

这份证券研究报告对水羊股份（300740）2023年三季报进行分析。公司前三季度实现收入338亿元，同比增长10%，归母净利润18亿元和扣非净利润20亿元均高增长；但Q3收入受主品牌御泥坊调整和代理业务占比影响，虽净利仍表现良好。自有品牌伊菲丹推动毛利率升至58.0%并提升净利率。研究员维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为31亿元、39亿元、47亿元（对应P/E为20倍、15倍、13倍）。潜在风险包括主品牌调整不及预期、伊菲丹增长放缓等。

关键数据

• 三季报关键指标：收入10%同增，净利润514%同增。
• 伊菲丹推动毛利率提升28个百分点至58.0%。
• 盈利预测支持买入评级，P/E逐期下降。

风险提示

• 主品牌调整效果不达预期。
• 伊菲丹增长不及预期，影响整体业绩。
• 利润率改善可能低于预期。