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债市晨报 2016-6-6 总结

核心内容概述

2016年6月6日的债市晨报主要分析了中国银行间债券市场在5月30日至6月5日期间的走势，以及市场参与者对未来一周的预期。整体来看，债券市场情绪谨慎，利率债和信用债收益率均出现上行，但幅度有限。同时，全球金融市场波动加剧，对国内债市产生一定影响。

主要观点

债市整体表现

• 利率债走势偏弱：上周利率债收益率全线上行，尤其是国债长端收益率升幅明显。
• 信用债交投清淡：信用债各券种交投一般，收益率多数稳中略升。
• 市场情绪谨慎：受金融“去杠杆”、MPA考核及海外不确定性因素影响，机构对资金面担忧加剧，债市调整势头有所加强。
• 收益率变化有限：尽管市场情绪偏弱，但收益率上行幅度较小，市场整体盘整。

货币市场

• 资金利率平稳：央行通过公开市场操作维持流动性宽松，资金利率整体变化不大。
• 同业存单利率微升：股份行92天期CD利率微幅上行1BP，主要股份行183天期CD利率稳中略升。
• 互联网理财收益率平稳：余额宝7日年化收益率维持在2.44%左右，波动不大。

利率产品

• 国债收益率上行：10年期国债收益率报收于3.02%，全周累计上行近7BP，创年内新高。
• 国开债收益率小幅上行：10年期国开债收益率报收于3.35%，全周累计上行约1BP。
• 短端收益率明显上行：1年期国债收益率上行5BP，报收于2.67%。
• 现券收益率变化有限：机构情绪谨慎，国债、金融债收益率多数小幅上行。

信用产品

• 城投债收益率小幅波动：5年期AA评级城投债收益率报收于4.12%，全周累计上行2BP。
• 信用债市场交投平稳：短融、中票、企业债交投活跃但收益率变化不大。
• 部分高评级债券成交活跃：如14仁怀城投债（鹏元AA/AA+）收益率明显低于估值6BP。

衍生品

• 国债期货日终小幅上涨：5年期国债期货TF1609结算价报收于100.26元，微幅上涨0.04%；10年期国债期货T1609结算价报收于98.955元，微幅上涨0.02%。
• 基差缩小：TF1609基差进一步缩小为0.6583元，T1609基差为1.0236元，套利空间仍较明显。

关键信息

本周展望

• 货币政策与资金面：6月货币政策和资金面动向仍是影响债市的主要因素，谨慎情绪或持续。
• 宏观经济数据：本周将面临端午节假期及5月进出口、CPI、PPI等数据发布，可能对市场产生扰动。
• 收益率预期：短期内债市收益率继续小幅盘整，配置和交易机会有限。

央行政策

• 调整存款准备金考核方式：自7月15日起，存款准备金考核基数由时点数调整为考核期内算术平均数，对短期流动性影响有限。

国际市场动态

• 美联储加息前景堪忧：美国5月非农数据远低于预期，6月加息概率降至6%。
• 全球负利率国债发行量突破10万亿美元：推动日、意、德、法等国债券收益率下行。
• 欧元区经济平稳增长：综合PMI为53.1，但增长动力仍存疑。

附录信息

• 一级市场招标结果：上周利率债一级市场招标结果中规中矩，部分企业债和公司债中标利率略低于估值。
• 即将招标债券：6月6日将有多个债券品种招标，涵盖企业债、公司债、短融、中期票据和地方政府债等。
• 互联网理财收益率：自2014年以来，互联网理财收益率整体呈波动下行趋势。

总结

本周债市整体走势偏弱，利率债和信用债收益率普遍上行，但幅度有限。市场情绪谨慎，主要受金融“去杠杆”、MPA考核及海外不确定性因素影响。央行货币政策宽松预期未改，但资金面担忧升温。全球金融市场波动加剧，尤其是美联储加息前景堪忧，对国内市场产生一定冲击。短期内债市收益率继续小幅盘整，配置和交易机会有限。