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沪镍与不锈钢早报（2023年6月12日）

一、基本面分析

1. 沪镍
   上周价格多次冲高受压回落。现货供应方面，俄镍供应充足，电积镍产量稳步上升，金川镍升水维持高位，但现货成交较清淡。
   不锈钢产业链中，镍铁供应过剩预期不变，镍铁成本优势明显，对精炼镍形成挤兑；新能源产业链5月数据环比回暖，政策支持（如百城联动汽车节）提振短期情绪，但中长线供需过剩格局未改，偏空。

2. 不锈钢
   现货不锈钢价格小幅回落，镍矿价格暂稳，高镍铁价格小幅下降，库存再度回落。中长线产能增量充裕，不锈钢产量上升与库存回落形成良性循环，中性偏多。

二、基差情况

• 沪镍：现货基差4510，偏多。
• 不锈钢：基差460，偏多。

三、库存动态

• 沪镍：LME库存37230吨，减少156吨；上交所仓单2406吨，增加112吨，整体偏多。
• 不锈钢：全国库存环比下降353万吨（其中300系下降明显），提示供需格局边际改善，偏多。

四、盘面分析

• 沪镍：收盘价位于20日均线以下，20日均线向下，偏空。
• 不锈钢：收盘价在20日均线以上，20日均线向下，中性。

五、主力持仓

主力持仓净多头，且多头头寸增加，偏多。

六、操作建议

• 沪镍：中长线偏空，套保建议反弹抛空；短线震荡，20日均线以下反手做空；若站上20日均线可参与波段反弹。
• 不锈钢：20日均线以上震荡偏强，短线交易策略为主，回落时可考虑做多。

七、利多因素

1. 新能源产业数据回暖及政策支持（如百城联动汽车节）。
2. 库存持续下降，尤其是不锈钢300系库存显著下滑。
3. 不锈钢产量环比上升，库存回落，市场表现强劲。

八、利空因素

1. 俄镍和电积镍供应增加，过剩格局逐步显现。
2. 原生镍2023年全面过剩，长期影响价格走势。

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本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。关键词：沪镍、不锈钢、基差、库存、新能源、不锈钢产业链