20180827-新时代证券-易华录-300212.SZ-业绩同比增长36.54_数据湖项目进展良好_4页_897kb

公司业绩与数据湖项目总结

核心内容

公司发布2018年半年报，实现营收126,471.95万元，同比增长2.72%，营业利润同比增长52.28%，归母净利润同比增长36.54%。公司围绕数据湖项目推进大数据产业转型升级，已完成泰州、徐州数据湖项目公司设立及示范项目建设，项目运营生态圈迅速拓展。

主要观点

• 业绩增长显著：尽管营收增长幅度较小，但营业利润和归母净利润均实现大幅增长，显示公司盈利能力增强。
• 数据湖项目进展顺利：数据湖PPP项目主合同及分包合同已签订，示范项目通过多项认证，推动城市数据湖项目营销，未来两年“D-BOX”超融合一体机有望规模出货。
• 智慧城市业务表现良好：公司智能交通、公共安全、智慧养老三大板块均取得进展，中标多个重点项目，形成良好的市场开端。
• 财务预测乐观：预计公司2018-2020年EPS分别为0.77、1.02和1.31元，维持“推荐”评级。

关键信息

财务数据

风险提示

• 新品出货速度不及预期
• 数据湖项目落地速度及规模放缓
• 技术研发进展不及预期

估值指标

营收与利润增长

• 营收增长率：2016年39.4%，2017年33.1%，预计2018年39.7%，2019年34.9%，2020年30.0%
• 归母净利润增长率：2016年13.0%，2017年42.5%，预计2018年72.0%，2019年33.4%，2020年28.2%

项目进展

• 截至2018年6月30日，累计新增项目金额约14.97亿元，剩余未结转收入约22.53亿元。
• 智慧城市业务涵盖智能交通、公共安全、智慧养老三大板块，成功中标多个重点项目，如国内首单汽车电子标识项目。

技术与产品

• 完成光磁一体化存储平台搭建及光电磁一体化产品研发。
• 发布公安版数据湖分支产品“D-BOX”超融合一体机，正在推广试用，未来两年有望实现规模出货。

投资建议

• 维持“推荐”评级，预计公司未来三年业绩将持续增长，EPS稳步提升。

智慧城市业务进展

智能交通

• 聚焦“交通缓堵”、“综合交通”、“城市公交”、“汽车电子标识”四个方向。
• 成功中标国内首单汽车电子标识项目，形成良好开端。

公共安全

• 围绕公安数据安全、数据备份、低成本存储、冷数据管理等展开。
• 滁州等地雪亮工程项目持续落地，德宏数字边防、长春市宽城区平安城市等项目顺利完成验收。

智慧养老

• 构建“三位一体”养老生态系统，包括机构养老、社区养老、居家养老。
• 通过线上平台与线下平台协同，提供闭环式、按需服务的智慧养老服务。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
  • 推荐：行业指数强于市场基准
  • 中性：行业指数与市场基准持平
  • 回避：行业指数弱于市场基准
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
  • 推荐：公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%

风险与免责声明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
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